Struktura rynku papierów wartościowych. Pojęcie rynku papierów wartościowych, jego struktura i funkcje Pojęcie i struktura rynku papierów wartościowych

Za pośrednictwem instrumentów finansowych, takich jak papiery wartościowe.

Papierem wartościowym, zgodnie z definicją prawną zawartą w (art. 142), jest dokument o ustalonej formie i szczegółach, poświadczający prawa majątkowe, których wykonanie lub przeniesienie możliwe jest jedynie za okazaniem.

Zgodnie z art. 128 tego samego kodeksu jest przedmiotem praw obywatelskich, tak samo jak rzecz, czy raczej rzecz ruchoma.

Obecnie zdecydowana większość papierów wartościowych nie istnieje w swojej pierwszej w historii formie papierowej lub dokumentalnej, ale w tak zwanej formie papierowej lub niedokumentalnej. Prawa właściciela papieru wartościowego są rejestrowane jedynie w specjalnym rejestrze, na zasadach określonych przez prawo, a sam papier wartościowy nie istnieje w postaci „fizycznej”.

Rynek akcji i bodów podlega ciągłemu rozwojowi zgodnie ze wzrostem. Jej pojawienie się wiązało się z potrzebami produkcji towarowej, gdyż bez przyciągania kapitału prywatnego i łączenia go poprzez emisję przede wszystkim akcji i obligacji tworzenie i rozwój nowych przedsiębiorstw i sektorów gospodarki byłoby niemożliwe. Dlatego stała się ważnym warunkiem rozwoju gospodarki wszystkich najbardziej rozwiniętych krajów kapitalistycznych świata.

Rynek papierów wartościowych i rynek towarowy

W ramach gospodarki towarowej rynek papierów wartościowych z jednej strony jest podobny do rynku każdego innego produktu, ponieważ papier wartościowy jest tym samym produktem, a z drugiej strony ma swoje własne cechy związane ze specyfiką swojego produktu – papiery wartościowe. Rynek papierów wartościowych we współczesnych warunkach jest sektorem ogólnego rynku finansowego i pod tym względem różni się od realnego sektora gospodarki produkującej.

Rynek papierów wartościowych jest integralną częścią rynku finansowego, ponieważ wiąże się z przepływem kapitału od jednego uczestnika rynku do drugiego. Różni się od innych sektorów rynku finansowego (rynku pieniężnego, walutowego, kredytów bankowych i depozytów) przede wszystkim swoim przedmiotem, ale jest do niego bardzo podobny zarówno sposobem tworzenia, jak i znaczeniem procesu cyrkulacji oraz w odniesieniu do rynku dóbr realnych. Bliskość tych rynków jest na tyle duża, że w niektórych przypadkach papiery wartościowe mogą pełnić funkcję środka płatniczego i rozliczeniowego (np. weksel, czek). Należy zauważyć, że jednym z warunków pojawienia się nowoczesnych pieniędzy papierowych był banknot, czyli weksel bankowy.

Rynek papierów wartościowych obejmuje rynki międzynarodowe, krajowe i regionalne, rynki określonych rodzajów papierów wartościowych, rynki rządowych i pozarządowych (korporacyjnych) papierów wartościowych, pierwotne (pierwotne) i wtórne papiery wartościowe lub instrumenty pochodne.

W uproszczonej i zwięzłej formie miejsce rynku papierów wartościowych przedstawiono na poniższym rysunku.

Miejsce rynku papierów wartościowych. Rynek papierów wartościowych i jego główne przepływy pieniężne

Rola rynku papierów wartościowych

Rynek papierów wartościowych z jednej strony jest integralną częścią rynku finansowego, gdyż umożliwia poprzez wykorzystanie papierów wartościowych akumulację, koncentrację i centralizację kapitału i na tej podstawie jego redystrybucję zgodnie z wymogami rynku; z drugiej strony jest to sfera pomnażania kapitału, jak każdy inny rynek.

Rynek papierów wartościowych i pozyskiwanie kapitału

Rynek papierów wartościowych jest zewnętrznym źródłem pozyskiwania kapitału w związku z wszelką działalnością handlową. Zazwyczaj wewnętrzne źródła finansowania działalności przedsiębiorstwa lub spółki, na które składają się głównie odpisy amortyzacyjne oraz reinwestowana część zysku netto, stanowią średnio od połowy do trzech czwartych ogółu środków finansowych niezbędnych do utrzymania i rozszerzania produkcji oraz obrotu dobra. Pozostałą część zapotrzebowania na środki finansowe pokrywają dwa główne źródła zewnętrzne: rynek kredytów bankowych i rynek papierów wartościowych. Według aktualnych szacunków aż 75% zewnętrznych środków finansowych pochodzi z rynku papierów wartościowych.

Rynek papierów wartościowych i inwestycje kapitałowe

Aby otrzymać pieniądze ze sprzedaży papierów wartościowych, trzeba znaleźć na nie kupca. W konsekwencji rynek papierów wartościowych jest jednocześnie obiektem lokowania wolnych środków przedsiębiorstw, organizacji i ludności, jako obszar gromadzenia kapitału. Kapitał można jednak zwiększyć albo poprzez lokowanie pieniędzy na lokacie bankowej, albo na rynku walutowym, albo poprzez inwestowanie w jakąś działalność produkcyjną, w nieruchomości, antyki itp. W rezultacie rynek papierów wartościowych obiektywnie konkuruje z innymi obszarami inwestycji kapitału, a zatem wszystko zależy od tego, jak bardzo jest on atrakcyjny z punktu widzenia uczestników rynku.

Kryteria atrakcyjności rynku papierów wartościowych dla inwestorów. Atrakcyjność rynku papierów wartościowych ocenia się według następujących kryteriów:

poziom rentowności. Uczestnicy rynku porównują opłacalność swoich inwestycji na różnych rynkach i ich instrumentach;
warunki podatkowe. Uczestnicy rynku rozważają opodatkowanie transakcji na papierach wartościowych w porównaniu z opodatkowaniem występującym na innych rynkach;
poziom ryzyka inwestycji w papiery wartościowe, czyli bezpieczeństwo zgromadzonych w nich środków i uzyskiwanych dochodów;
poziom usług na rynku. Jak wygodna, prosta, niezawodna itp. jest dla inwestora praca na tym rynku, jak chronieni są jego uczestnicy przed wszelkiego rodzaju ryzykami rynkowymi i pozarynkowymi itp.

Ogólnie rzecz biorąc, około 25–30% wolnych środków ludności jest inwestowane bezpośrednio na rynku papierów wartościowych w krajach rozwiniętych i mniej więcej taka sama kwota jest inwestowana pośrednio za pośrednictwem funduszy ubezpieczeniowych i emerytalnych (firm), które większość swoich aktywów trzymają w papierach wartościowych.

Miejsce rynku papierów wartościowych w całkowitych obrotach środkami finansowymi pokazano na ryc. 1.2.

Ryż. 1.2. Rynek papierów wartościowych i główne przepływy pieniężne

Papier wartościowy ma określoną wartość użytkową, która realizuje się nie w procesie konsumpcji, ale w procesie obiegu.

Struktura rynku papierów wartościowych

Rynek papierów wartościowych ma bardzo złożoną strukturę. Dzieli się na pierwotny i wtórny; zorganizowane i niezorganizowane; wymiana i obrót pozagiełdowy; publiczne i skomputeryzowane; gotówka i pilne.

Rynek akcji i bodów posiada specyficzne cechy odróżniające go od rynku towarowego, np.:

według przedmiotu i objętości. Papier wartościowy to konkretny produkt, tytuł własności. Wartość użytkowa takiego produktu polega jedynie na jego zdolności do generowania dochodu w przyszłości. Wielkość rynku papierów wartościowych, ze względu na ciągłość ich obrotu, jest wielokrotnie większa niż wielkość rynku dóbr realnych;
zgodnie z metodą tworzenia rynku. Należy wyprodukować prawdziwe towary, a papier wartościowy po prostu wprowadzić do obrotu;
ze względu na rolę w procesie krążenia. Celem wytwarzania prawdziwych towarów jest ich spożycie, a zabezpieczenie wystawiane jest wyłącznie na apelacje i przynosi dochód;
według łańcucha dowodzenia w ekonomii. Rynek akcji i bodów wtórny w porównaniu z rynkiem towarów i usług.

Struktura rynku papierów wartościowych

Rynek papierów wartościowych jest złożoną strukturą o wielu cechach i dlatego należy na niego patrzeć z różnych punktów widzenia.

W zależności od etapu obiegu papieru wartościowego istnieją podstawowy i wtórne rynki. Podstawowy- jest to rynek zapewniający wprowadzenie papierów wartościowych do obrotu. Jest to jego pierwsze pojawienie się na rynku. Wtórny to rynek, na którym przedmiotem obrotu są wcześniej wyemitowane papiery wartościowe. Jest to zbiór dowolnych transakcji tymi papierami wartościowymi, skutkujących trwałym przeniesieniem ich własności.

Ryż. 1.4. Struktura rynku papierów wartościowych

W zależności od poziomu regulacji rynki papierów wartościowych dzielą się na zorganizowany I niezorganizowany. W pierwszym obieg papierów wartościowych odbywa się według ustalonych zasad, w drugim uczestnicy rynku są zgodni w prawie wszystkich kwestiach.

W zależności od miejsca handlu są różne Giełda Papierów Wartościowych I bez recepty rynek akcji i bodów.

Giełda - Jest to obrót papierami wartościowymi organizowany na giełdach.
Rynek OTC - Jest to obrót papierami wartościowymi bez pośrednictwa giełd.

Większość rodzajów papierów wartościowych, z wyjątkiem akcji, jest przedmiotem obrotu poza giełdami. Jeżeli rynek giełdowy w swojej istocie jest zawsze rynkiem zorganizowanym, to rynek pozagiełdowy może być zarówno zorganizowany, jak i niezorganizowany („uliczny”, „spontaniczny”). Obecnie w krajach o rozwiniętej gospodarce rynkowej istnieje jedynie zorganizowany rynek papierów wartościowych, który reprezentowany jest albo przez giełdy, albo przez elektroniczne systemy obrotu pozagiełdowego.

W zależności od rodzaju obrotu rynek papierów wartościowych istnieje w dwóch głównych formach: publicznej i skomputeryzowanej.

Rynek publiczny (głosowy). to tradycyjna forma obrotu papierami wartościowymi, w ramach której sprzedający i kupujący papiery wartościowe (zwykle reprezentowani przez pośredników giełdowych) spotykają się bezpośrednio w określonym miejscu, w którym odbywa się publiczny, przejrzysty obrót (jak w przypadku obrotu akcjami) lub obrót zamknięty, negocjacje odbywają się prowadzone z jakiegoś powodu nie podlegają szerokiemu rozgłosowi.

Skomputeryzowany rynek- są to różne formy obrotu papierami wartościowymi oparte na wykorzystaniu sieci komputerowych i nowoczesnych środków komunikacji. Charakteryzuje się:

brak fizycznego miejsca spotkań sprzedawców i kupujących; skomputeryzowane punkty handlowe znajdują się bezpośrednio w biurach firm zajmujących się obrotem papierami wartościowymi lub bezpośrednio u ich sprzedawców i kupujących;
brak publicznego charakteru procesu wyceny, automatyzacja procesu obrotu papierami wartościowymi;
ciągłość w czasie i przestrzeni procesu obrotu papierami wartościowymi.

W zależności od warunków zawierania transakcji na papierach wartościowych rynek papierów wartościowych dzieli się na rynek pieniężny i kontrakty terminowe.

Rynek kasowy(rynek kasowy, rynek kasowy) to rynek natychmiastowej realizacji zawartych transakcji. Co więcej, technicznie rzecz biorąc, realizacja ta może zostać przedłużona do jednego do trzech dni, jeśli wymagana jest dostawa samego zabezpieczenia w postaci fizycznej.

Rynek instrumentów pochodnych papiery wartościowe to rynek, na którym realizacja transakcji jest opóźniona, zwykle o kilka tygodni lub miesięcy.

Największy rozmiar osiąga rynek kasowy papierów wartościowych. Kontrakty futures na papiery wartościowe zawierane są głównie na rynku instrumentów pochodnych.

W zależności od instrumentów będących przedmiotem obrotu na rynku dzieli się go na:

monetarny— okres obrotu instrumentami na tym rynku nie przekracza jednego roku (weksel, czek, zaświadczenie bankowe, obligacje krótkoterminowe);
rynek kapitałowy(rynek inwestycyjny) - instrumenty mają okres zapadalności dłuższy niż rok (akcje, obligacje średnio- i długoterminowe).

Załączone pliki

Tytuł / pobierz	Opis	Rozmiar	Pobrane czasy:
	wyd. od 04.10.2010	100KB	3068

Zorganizowany rynek papierów wartościowych jest integralnym systemem gospodarczym, który kształtuje się według nich. Papiery wartościowe emitowane są w formie formularzy i różnych certyfikatów. Mogą być wykorzystywane przez właścicieli do wzajemnych rozliczeń oraz jako zabezpieczenie. Papiery wartościowe mogą być imienne lub na okaziciela.

Uczestnikami rynku giełdowego są instytucje inwestycyjne, emitenci i inwestorzy. papiery wartościowe w swej istocie stanowią część całości, za pomocą której realizowana jest szybka aktywacja inwestycji w różnych sektorach gospodarki.

Papiery wartościowe zawierają następujące elementy: podmioty; rynek (giełdowy i pozagiełdowy); regulacyjne agencje rządowe; odrębne organizacje i własną infrastrukturę. Struktura rynku papierów wartościowych jest złożona i wieloaspektowa, ma wiele różnych cech. Dlatego, aby poprawnie go ocenić, należy szczegółowo rozważyć każdy z jego elementów. Zacznijmy od tematów rynku banku centralnego.

Dotyczy to inwestorów, emitentów, instytucji profesjonalnych. Z kolei rynek akcji Banku Centralnego dzieli się na rynek pierwotny i rynek wtórny. Na pierwotnym rynku prywatnym papiery wartościowe pierwszej i ponownej emisji są plasowane wśród inwestorów indywidualnych w ściśle ograniczonych ilościach. Na rynku publicznym pierwotnym umieszczane są papiery wartościowe dostępne dla wszystkich inwestorów w nieograniczonej ilości. jest również podzielony na dwie kategorie - są to rynki pozagiełdowe i giełdowe. Na rynku giełdowym sprzedawane są papiery wartościowe dużych spółek, które spełniają standardy rynkowe (posiadają dużą liczbę akcji w obiegu, zabezpieczoną pewnym stopniem wiarygodności). Rynek pozagiełdowy współpracuje z innymi inwestorami – dużymi firmami, których obroty i wielkość są nieco poniżej ustalonych wymagań rynku giełdowego. Ponadto rynek pozagiełdowy charakteryzuje się bardzo wysokim poziomem płynności różnych akcji. W niektórych krajach wolumeny rynku pozagiełdowego są czasami równe wolumenom rynków giełdowych (giełdy nowojorskie i rosyjskie) lub znacznie je przewyższają. Na rynku pozagiełdowym sprzedawane są także rządowe papiery wartościowe.

Struktura rynku papierów wartościowych w sobie lub w innej infrastrukturze obejmuje następujące działy. Są to działy prawny, informacyjny, depozytowy, rozliczeniowo-rozliczeniowy i rejestracyjny. Co więcej, wszystkie te działy, mając różne kierunki, rozwiązują wspólne problemy rynkowe. A to przede wszystkim ogólna organizacja procesu handlowego, kształtowanie stawki cenowej, zapewnienie wszystkim uczestnikom handlu niezbędnych informacji, udzielanie pożyczek państwu, zapewnienie poziomu płynności itp.

W strukturze rynku papierów wartościowych występują także różne rodzaje giełd. Są to na przykład giełdy publiczne, prywatne i mieszane.

Jednocześnie proces organizacji na nich obrotu wszelkimi wartościowymi aktywami, metody i mechanizmy stosowane przy przeprowadzaniu handlu niewiele się od siebie różnią. Wszystko zależy od stopnia rozwoju rynku akcji, liczby papierów wartościowych, a także liczby zleceń ich sprzedaży lub zakupu, a także od zmian dynamiki cen. Stosowane są głównie następujące metody handlu. Jest to aukcja prosta i podwójna. Z kolei proste aukcje mogą być organizowane przez sprzedającego, kupującego lub zaocznie. Podstawą licytacji sprzedającego jest podwyższenie ceny papieru wartościowego w trakcie licytacji. Na aukcji kupującego jest odwrotnie. Tutaj następuje spadek ceny papieru wartościowego podczas procesu handlowego. Handel na aukcji nieobecnej opiera się na ograniczonej liczbie cennych aktywów (CS) z zatwierdzonym progiem cenowym, które będą sprzedawane wyłącznie przez ściśle określony czas. Po jego zakończeniu sprzedający rozpatruje wszystkie dostępne wnioski i sprzedaje papiery wartościowe po cenie oferowanej przez kupującego powyżej progu lub ewentualnie mu równego.

Rynek papierów wartościowych

ogólna charakterystyka

Pojęcie rynku papierów wartościowych. Rynek akcji i bodów - jest to całość relacji między jego uczestnikami w zakresie emisji, obrotu i unieważniania papierów wartościowych.

Przyjrzyjmy się istocie pojęć stosowanych przy definiowaniu rynku papierów wartościowych.

Bezpieczeństwo jest dokumentem potwierdzającym prawa jego właściciela.

Właścicielem lub posiadaczem papierów wartościowych, czyli osobą nabywającą papiery wartościowe na podstawie prawa własności, jest inwestor .

Inwestor jest jednym z uczestników rynku papierów wartościowych. Drugim głównym uczestnikiem rynku jest emitent - jest to osoba, która emituje papiery wartościowe na rynku i ponosi z nich wynikające zobowiązania wobec inwestorów.

Emitent i inwestorzy wchodzą w relację już na pierwszym etapie obrotu papierami wartościowymi – w momencie ich dopuszczenia do obrotu. Na tym etapie emitent zbywa papiery wartościowe pierwszym inwestorom. W przeciwnym kierunku, od inwestorów do emitenta, przemieszczają się fundusze lub inne nieruchomości. Na drugim etapie obrotu papierami wartościowymi – obiegu – papiery wartościowe przechodzą od jednego inwestora do drugiego. A na trzecim etapie – umorzenia – inwestorzy, podobnie jak w pierwszym etapie, ponownie wchodzą w relację z emitentem, który wyemitował papiery wartościowe, ale dopiero teraz papiery wartościowe przepływają od inwestorów do emitentów, a ci ostatni, wykupując papiery wartościowe, płacą pieniądze inwestorów. (Pieniężna forma wypłaty środków przy wykupie papierów wartościowych jest tradycyjna, chociaż emitenci mogą zapewnić przy emisji papierów wartościowych: anulowaniu papierów wartościowych nie będzie towarzyszyć wypłata środków, ale emisja jakiejś nieruchomości lub świadczenie usługi. ) Specyfiką etapu unieważniania papierów wartościowych jest to, że papiery wartościowe przestają istnieć i ulegają zniszczeniu. Należy jednak mieć na uwadze, że nie każde przeniesienie papieru wartościowego od inwestora na emitenta wiąże się z unieważnieniem papieru wartościowego: może on na jakiś czas stać się własnością emitenta, po czym papier ponownie wróci do obiegu. Dzieje się tak na przykład przy odkupie papierów wartościowych. Zgodnie z ustawodawstwem rosyjskim spółka akcyjna może odkupić wyemitowane (wyemitowane) przez nią akcje, jeżeli taką decyzję podejmie walne zgromadzenie akcjonariuszy lub zarząd spółki, przy jednoczesnym ograniczeniu nałożony na okres, w którym akcje mogą znajdować się w dyspozycji spółki – nie dłuższy niż rok. Zdarzają się przypadki (przewidziane przez prawo), gdy spółka akcyjna nie ma prawa, lecz ma obowiązek odkupić posiadane akcje od akcjonariuszy. Emitent może także wykupić obligacje według własnego uznania lub na wniosek obligatariuszy (w tym drugim przypadku, jeżeli emitent przewidział takie uprawnienie dla inwestorów).

Zatem emisja, obrót i umorzenie papierów wartościowych to etapy obrotu papierami wartościowymi, etapy ich cyklu życia. Na każdym etapie obrotu następuje zbycie, czyli przeniesienie papierów wartościowych od jednego uczestnika rynku na drugiego. Zbycie papierów wartościowych może nastąpić zarówno metodami rynkowymi (w wyniku kupna, sprzedaży, zamiany), jak i metodami nierynkowymi (w wyniku dziedziczenia, darowizny lub konfiskaty).

Etapy cyklu życia mogą się różnić w zależności od rodzaju zabezpieczenia. Zatem w przypadku akcji wymagane są dwa pierwsze etapy obrotu - emisja i obrót, a trzeci etap może w ogóle nie nastąpić, ponieważ akcja w ogóle jest nieodwracalnym papierem wartościowym, jej okres istnienia określa okres działalności emitenta – spółka akcyjna, a w okresie istnienia spółki akcyjnej może zostać spłacona jedynie w określonych przypadkach (w okresie reorganizacji spółki akcyjnej, w związku ze zmniejszeniem wielkości spółki akcyjnej) kapitał zakładowy spółki itp.). Jednocześnie w cyklu życia każdego rodzaju dłużnych papierów wartościowych zawsze następuje wykup, ponieważ są one emitowane na określony okres, po jego zakończeniu następuje wykup papierów wartościowych; Ale jednocześnie etap obrotu może nie nastąpić, jeżeli emitent emitując papiery wartościowe ustanowił zakaz ich obrotu i tym samym ustalił, że papiery wartościowe nie nadają się do obrotu.

Rodzaje rynków papierów wartościowych. Rynki papierów wartościowych można klasyfikować według różnych kryteriów, a wtedy każdy rodzaj rynku papierów wartościowych ujawni pewną jego stronę.

Istnieją różne rodzaje rynków papierów wartościowych:

według etapów obrotu papierami wartościowymi:

Pierwotna – obejmuje pierwszy etap obrotu papierów wartościowych – emisja; papiery wartościowe trafiają na ten rynek i po raz pierwszy znajdują swoich inwestorów; emitenci i inwestorzy są obowiązkowymi uczestnikami rynku pierwotnego. To na rynku pierwotnym emitenci pozyskują środki niezbędne do realizacji celów, jakie sobie wyznaczają planując emisję papierów wartościowych;

Wtórny - obejmuje drugi etap obiegu papierów wartościowych - obieg; zazwyczaj jedynymi uczestnikami tego rynku są inwestorzy; między nimi papiery wartościowe i środki pieniężne (lub inny majątek) są przenoszone w różnych kierunkach. Ponieważ operacje na wtórnym rynku papierów wartościowych odbywają się bez udziału emitenta i nie mają bezpośredniego wpływu na sytuację emitenta, emitentowi w zasadzie nie zależy na tym, kto jest właścicielem wyemitowanych przez niego papierów wartościowych, najważniejsze jest dla niego wielkość zobowiązań i jego zdolność do wypełnienia. Wtórny rynek papierów wartościowych ma dla inwestorów szczególne znaczenie: to na nim kształtują się ceny rynkowe, papiery wartościowe uzyskują płynność i rentowność, a w zależności od ich poziomu inwestorzy mogą realizować swój cel inwestycyjny - osiągnąć zysk.

Jeśli chodzi o trzeci etap obrotu papierami wartościowymi – unieważnienie, tak się składa, że nie ma odrębnego rodzaju rynku papierów wartościowych, który charakteryzowałby wycofywanie papierów wartościowych z obrotu i ich niszczenie oraz relacje, jakie rozwijają się pomiędzy uczestnikami rynku, inwestorami i emitentami na ten etap, nazywany potocznie wtórnym rynkiem papierów wartościowych.

przez emitenta:

Rynek papierów wartościowych państwowych i komunalnych to rynek papierów wartościowych, których emitentami są organy wykonawcze władzy państwowej i samorządu terytorialnego;

Rynek korporacyjnych papierów wartościowych - emitentami papierów wartościowych zaliczanych do tego rynku są osoby prawne (więcej o emitentach w rozdziale 1.5).

według skali:

Narodowy to rynek papierów wartościowych jednego kraju (stanu);

Globalny to połączenie rynków krajowych i rynku międzynarodowego (międzynarodowego) dla określonego rodzaju papierów wartościowych, na przykład rynku euroobligacji.

w zależności od miejsca handlu:

Giełda – miejscem obrotu papierami wartościowymi jest giełda; cechą rynku giełdowego jest wysoki stopień koncentracji transakcji w jednym miejscu w jednostce czasu; na rynku giełdowym przedmiotem obrotu są papiery wartościowe najwyższej jakości, gdyż aby zostać dopuszczonym do obrotu giełdowego, a zwłaszcza w trybie notowania, ich emitent musi spełnić szereg wymogów;

OTC to rynek, na którym przedmiotem obrotu papierami wartościowymi jest poza giełdą; Rynek ten charakteryzuje się chaotycznym charakterem (rozproszeniem) transakcji w czasie i przestrzeni.

według stopnia regulacji (obecność ustalonych zasad handlu):

Rynek zorganizowany to rynek funkcjonujący ściśle według ustalonych, jednolitych dla wszystkich uczestników rynku zasad; rynek giełdowy jest zawsze rynkiem zorganizowanym, gdyż reguluje się czas i tryb obrotu na giełdzie, tryb dopuszczania papierów wartościowych do obrotu giełdowego, tryb dopuszczania uczestników rynku do obrotu itp.;

Rynek niezorganizowany (rynek ten nazywany jest także „ulicznym”, „spontanicznym”) to rynek, którego zasady działania albo w ogóle nie są określone przez państwo i wówczas uczestnicy transakcji negocjują niezależnie we wszystkich kwestiach, albo, jeżeli zasady są ustanowione przez państwo, są wówczas znacznie bardziej liberalne niż dla giełdy; Zgodnie z rosyjskim ustawodawstwem rynek pozagiełdowy może być zorganizowany lub niezorganizowany.

według sposobu zawieranych transakcji:

Tradycyjny (inaczej obecność lub głos) – polega na obecności uczestników obrotu w określonym miejscu, a handel na takim rynku odbywa się za pomocą głosu;

Skomputeryzowane – komunikacja pomiędzy uczestnikami obrotu odbywa się na rynku za pośrednictwem komputerów, sieci elektronicznych i telekomunikacyjnych, ich skomputeryzowane miejsca obrotu zlokalizowane są bezpośrednio w siedzibie spółki; Dziś rynek papierów wartościowych w prawie wszystkich krajach jest skomputeryzowany.

według rodzaju zawieranych transakcji na papierach wartościowych(na tej podstawie wyróżnia się trzy grupy rynków papierów wartościowych) :

W zależności od czasu realizacji zawartych transakcji:

Gotówka (lub inaczej rynek „spot”, rynek spot lub rynek „kasowy”) – na tym rynku zakłada się natychmiastową realizację transakcji (na rynku giełdowym tego typu transakcja nazywana jest „dostawą za płatność”), czyli w dniu jej zawarcia (T+ 0, gdzie T to dzień zawarcia transakcji); W przypadku transakcji gotówkowej dopuszcza się odroczenie płatności, jednak nie dłużej niż o trzy dni (T+3);

Rynek instrumentów pochodnych to rynek, na którym transakcje są zawierane nie wcześniej niż po trzech dniach od ich zawarcia, zwykle po upływie jednego lub kilku miesięcy; rynek instrumentów pochodnych uznaje się za rynek instrumentów pochodnych;

W zależności od celów inwestowania w papiery wartościowe:

Inwestycje (rynek inwestycji bezpośrednich) to rynek, na którym lokuje się środki pieniężne na długi okres czasu, co do zasady ma na celu uzyskanie dostępu do zarządzania działalnością emitenta (w przypadku inwestycji w akcje);

Spekulacyjny - inwestor inwestując swoje środki w papiery wartościowe ma jeden cel - uzyskać w stosunkowo krótkim czasie dochód ze wzrostu (spadku) wartości rynku (lub, jak mówią inwestorzy spekulacyjni, „zdjąć skalp z kapitału rynek");

W zależności od sposobu dokonania transakcji:

Gotówka to rynek, na którym transakcje dokonywane są kosztem środków własnych uczestnika;

Dług – na tym rynku uczestnicy zawierają transakcje z wykorzystaniem pożyczonych środków; Do transakcji na rynku długu zalicza się: transakcje zabezpieczające, dokonywane częściowo ze środków pożyczonych klientowi przez brokera; transakcje repo.

według rodzaju (grupy odrębnych rodzajów) papierów wartościowych:

Giełda Papierów Wartościowych;

Rynek obligacji;

Rynek rachunków;

Rynek inwestycyjny;

Rynek papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (obejmuje rynek listów zastawnych i świadectw udziałowych w hipotece) itp.

Fundusze można inwestować w działalność produkcyjną i handlową, nieruchomości, metale szlachetne itp. We wszystkich przypadkach mogą z czasem przynieść zysk, jeśli kierunki i warunki inwestowania pieniędzy jako kapitału zostaną wybrane prawidłowo. Jednak w rozpatrywanych przypadkach nie ma procesu wstępnej akumulacji kwoty pieniędzy niezbędnej na inwestycję. Wszak zanim zainwestuje się kapitał, trzeba go skądś zgromadzić lub pozyskać. Ten obszar działalności ma charakter finansowy.

Rynek finansowy i giełdowy. Powiązania finansowe i kredytowe działają na następujących rynkach:

Wymiana zagraniczna;

Ubezpieczenia, fundusze emerytalne i inwestycyjne.

Konieczne jest rozróżnienie między rynkami, na których można jedynie inwestować kapitał, lub rynkami pierwotnymi, a samymi rynkami finansowymi, na których kapitały te są gromadzone i ostatecznie inwestowane na rynkach pierwotnych. Rynki finansowe to rynki pośredników między pierwotnymi właścicielami funduszy a ich użytkownikami końcowymi.

Jednak nie wszystkie papiery wartościowe pochodzą z kapitału pieniężnego, dlatego też rynku papierów wartościowych nie można w pełni sklasyfikować jako finansowy. W zakresie, w jakim rynek papierów wartościowych opiera się na pieniądzu jako kapitale, nazywany jest rynkiem akcji i w tym charakterze stanowi integralną część rynku finansowego. Giełda stanowi największą część rynku papierów wartościowych. Pozostałym sektorem rynku papierów wartościowych jest rynek pozostałych towarowych papierów wartościowych.

Rynek papierów wartościowych przyciąga środki z różnych źródeł i inwestuje je w różnego rodzaju kapitał rzeczywisty. Fundusze mogą być pozyskiwane ze źródeł wewnętrznych i zewnętrznych. Źródła wewnętrzne obejmują zazwyczaj koszty amortyzacji i zysk. Głównymi źródłami zewnętrznymi są kredyty bankowe oraz środki otrzymane z emisji papierów wartościowych. W gospodarce dominują źródła wewnętrzne, zewnętrzne bowiem powstają w wyniku ich redystrybucji.

Wolne środki można inwestować w wielu obszarach: działalność przemysłowa i inna działalność gospodarcza, nieruchomości, metale szlachetne, waluty obce, fundusze emerytalne i ubezpieczeniowe, papiery wartościowe, pożyczane lub zdeponowane z oprocentowaniem na lokacie bankowej itp. Rynek papierów wartościowych jest zatem jednym z wielu zastosowań wolnego kapitału i dlatego musi konkurować, aby go przyciągnąć.

Przepływ środków pomiędzy rynkami inwestycji kapitałowych zależy od szeregu czynników:

Poziom rentowności rynku;

Warunki podatkowe na rynku;

Poziom ryzyka finansowego i innego ryzyka gospodarczego;

Organizacja rynku i jej wygoda dla inwestorów.

Zatem, rynek akcji i bodów to zespół powiązań gospodarczych zachodzących pomiędzy różnymi podmiotami gospodarczymi w zakresie mobilizacji i lokowania wolnego kapitału w procesie emisji i obrotu papierami wartościowymi.

Funkcje i rodzaje rynku papierów wartościowych. Rynek papierów wartościowych pełni szereg funkcji, które można podzielić na dwie grupy: ogólne, nieodłączne każdemu rynkowi i specyficzne, wyróżniające go na tle innych rynków.

Ogólne funkcje rynku obejmują:

Handlowy, związany z osiąganiem zysku z działalności na danym rynku;

Cena, za pomocą której zapewnia się proces kształtowania cen rynkowych, ich stały ruch itp.;

Informacja, na podstawie której rynek wytwarza i przekazuje swoim uczestnikom informacje o przedmiotach handlu;

Regulacyjne, związane z tworzeniem zasad handlu i uczestnictwa w nim, procedurą rozstrzygania sporów między uczestnikami, ustalaniem priorytetów oraz tworzeniem organów zarządzających i kontrolnych.

Do specyficznych funkcji rynku papierów wartościowych zalicza się:

Redystrybucyjne, zapewniające przepływ środków pomiędzy branżami i obszarami działalności oraz finansowanie deficytu budżetowego (inwestycje – mobilizacja oszczędności i oszczędności oraz ich redystrybucja w postaci środków inwestycyjnych pomiędzy branżami i obszarami gospodarki);

Ubezpieczenie ryzyk cenowych i finansowych, czyli zabezpieczenie, które realizowane jest w oparciu o nową klasę pochodnych papierów wartościowych: kontrakty futures i opcje.

Można wyróżnić następujące typy rynki papierów wartościowych:

1) W zależności od etapu obiegu papieru wartościowego : Pierwszy i drugi;

Na rynku pierwotnym papiery wartościowe nabywają ich pierwsi właściciele. Rynek ten stanowi pierwszy etap procesu sprzedaży papieru wartościowego i pierwszego pojawienia się papieru wartościowego na rynku.

Na pierwotnym rynku akcji krajów rozwiniętych wiodącą rolę odgrywają banki inwestycyjne uczestniczące w plasowaniu akcji zarówno w drodze emisji publicznej, jak i prywatnej (lub bezpośredniej). Emisja publiczna to otwarta oferta papierów wartościowych skierowana do szerokiego grona inwestorów, z obowiązkiem publikacji prospektu emisyjnego. Oferta prywatna polega na oferowaniu papierów wartościowych ograniczonej liczbie tzw. kwalifikowanych nabywców, do których zaliczają się różne instytucje finansowe i inni inwestorzy strategiczni.

Bank inwestycyjny, uczestnicząc w ofercie publicznej, jest gwarantem emisji, ponosząc w pewnym stopniu odpowiedzialność za dystrybucję emisji. W przypadku gwarantowania gwarancji bank kupuje całą emisję od emitenta po ustalonej cenie, a następnie odsprzedaje papiery wartościowe inwestorom po wyższej cenie, przejmując na siebie całe ryzyko w przypadku niepowodzenia plasowania. Najlepszy underwriting oznacza, że bank ułatwia plasowanie, ale nie gwarantuje emisji i nie ma obowiązku pełnego plasowania emisji.

W przypadku oferty prywatnej zadaniem banku inwestycyjnego jest znalezienie nabywcy i zawarcie z nim umowy w imieniu klienta. Do jego zalet należy oszczędność czasu wynikająca z braku przygotowania prospektu emisyjnego i oczekiwania na rejestrację oraz koszty gwarancji plasowania, większa swoboda warunków umowy pomiędzy emitentem a inwestorem. Generalnie udział wyspecjalizowanego pośrednika inwestycyjnego w dowolnej metodzie plasowania prowadzi do znacznych oszczędności dla emitenta, co zwiększa dostępność instrumentów finansowych dla potencjalnego nabywcy.

Na rynku wtórnym w obrocie znajdują się wcześniej wyemitowane papiery wartościowe, tj. ogół wszelkich czynności kupna i sprzedaży lub innych form przeniesienia papierów wartościowych od jednego właściciela do drugiego w całym okresie obrotu papieru wartościowego.

Głównymi uczestnikami są tutaj profesjonaliści, z których znaczna część to spekulanci, tj. handlowców, którzy są skłonni podejmować ryzyko i których działania na rynku zapewniają mu większą płynność. W procesie redystrybucji własności następuje ciągła strukturalna restrukturyzacja gospodarki. Słaby rozwój rynku wtórnego utrudnia odsprzedaż papierów wartościowych i ogólnie osłabia zachęty do inwestowania w nie, znacznie ograniczając możliwości przyciągania środków finansowych do sektora realnego.

Rynek wtórny dzieli się na zorganizowany i niezorganizowany. Rynek zorganizowany reprezentowany jest przede wszystkim przez giełdę – w klasycznej formie specjalnie wyposażonego budynku lub w postaci sieci komputerowej z podłączonymi do niej terminalami uczestników obrotu. Rynek niezorganizowany (detaliczny, „uliczny”, zwany także handlem „over the counter”) reprezentowany jest przez wielu traderów, charakteryzuje się brakiem jednolitego kursu wymiany tych samych papierów wartościowych oraz stosunkowo niewielkim wolumenem transakcji zawieranych przez inwestora bezpośrednio z traderem poza systemem transakcyjnym (na przykład za pośrednictwem banku).

Najważniejszą cechą rynku wtórnego jest płynność, która odzwierciedla nie tylko wolumen obrotu, ale także różnorodność transakcji, liczbę papierów wartościowych znajdujących się w obrocie oraz liczbę profesjonalnych traderów. W warunkach dużej płynności różnica pomiędzy cenami podaży i popytu na rynku papierów wartościowych (spread) jest minimalna przy nieznacznych wahaniach cen od transakcji do transakcji, co zapewnia wysoka koncentracja podaży i popytu. Pomaga to ustalić cenę, która będzie postrzegana przez posiadaczy dokumentów i potencjalnych nabywców jako uczciwa. Stymuluje aktywne kupno i sprzedaż. Mechanizmem gwarantującym najwyższą płynność rynku akcji jest giełda.

2) W zależności od poziomu regulacji rynków papierów wartościowych : zorganizowane i niezorganizowane;

Na zorganizowanym rynku papierów wartościowych podlegają one obrotowi na zasadach ustalonych przez organy, pomiędzy licencjonowanymi zawodowymi pośrednikami – uczestnikami rynku w imieniu innych uczestników. Niezorganizowany oznacza obrót papierami wartościowymi bez przestrzegania zasad jednolitych dla wszystkich uczestników rynku.

3) W zależności od miejsca handlu : giełdowe i bez recepty;

Rynek giełdowy opiera się na obrocie papierami wartościowymi na giełdach, dlatego jest zawsze rynkiem zorganizowanym, gdyż obrót na nim odbywa się ściśle według zasad obowiązujących na giełdzie i wyłącznie pomiędzy pośrednikami giełdowymi, którzy są starannie wyselekcjonowani spośród wszystkich pozostałych uczestników rynku . Na rynku pozagiełdowym papiery wartościowe nie są przedmiotem obrotu bez przejścia przez giełdę. Może być zorganizowany lub niezorganizowany. Zorganizowany rynek giełdowy opiera się na komputerowych systemach komunikacji, obrotu i obsługi papierów wartościowych. Zdezorganizowany obejmuje kupno i sprzedaż papierów wartościowych przez dowolnych uczestników rynku bez przestrzegania jakichkolwiek zasad.

4) W zależności od warunków na jakich zawierane są transakcje : gotówka (na miejscu) i pilna;

Rynek kasowy (gotówkowych) papierów wartościowych jest rynkiem, na którym transakcje są realizowane natychmiastowo w terminie od jednego do dwóch dni roboczych. Na rynku instrumentów pochodnych transakcje zawierane są z okresem rozliczeniowym przekraczającym dwa dni robocze.

Transakcje gotówkowe nazywane są inaczej transakcjami gotówkowymi. Podlegają one realizacji niezwłocznie lub w ciągu kilku dni, których liczba odzwierciedla standardowy termin zakończenia rozliczeń. Prostym transakcjom nie towarzyszą dodatkowe warunki. Transakcje z depozytem zabezpieczającym (transakcje z depozytem zabezpieczającym) jako warunek dodatkowy zakładają możliwość zakupu papierów wartościowych za pokryciem części ich kosztu przy wykorzystaniu pożyczonych środków, przy obowiązkowym ustanowieniu zabezpieczenia otrzymanych środków. Innym rodzajem takich transakcji jest sprzedaż pożyczonych środków; papiery wartościowe.

Transakcje futures zawierane są na dostawę papierów wartościowych w przyszłości po ustalonej cenie. Przy zawieraniu prostych (stałych) transakcji forward wielkość i termin dostawy papierów wartościowych (oraz innych aktywów) odpowiadają indywidualnym potrzebom uczestników transakcji. Transakcje futures są ujednolicone pod względem wolumenów i terminów dostaw oraz rodzajów papierów wartościowych. Dla wszystkich uczestników obrotu kontraktami terminowymi stroną drugiej transakcji jest struktura rozliczeniowo-rozliczeniowa w ramach giełdy, co stanowi dodatkową gwarancję terminowego i pełnego rozliczenia. W przypadku transakcji opcyjnej dodatkowym warunkiem jest prawo jednego z kontrahentów do odmowy jej zawarcia, jeżeli nie jest on usatysfakcjonowany dynamiką ceny aktywa będącego przedmiotem obrotu. Prawo to jest opłacane ze składki. Transakcje futures i opcje mają charakter warunkowy.

Warunkiem zawarcia transakcji odnowieniowej jest możliwość przedłużenia jej terminu w przypadku opóźnienia momentu osiągnięcia przez cenę przewidywanego poziomu. Szansa ta realizowana jest w postaci pozyskania pośredniego uczestnika transakcji, któremu po upływie jej terminu sprzedawane są papiery wartościowe na określony czas z warunkiem odkupu po wyższej cenie w nadziei na jeszcze lepszą cenę. sprzedaż z zyskiem w przyszłości, gdyż cena wzrośnie do przewidywanej wartości. Transakcja ta nazywana jest repo, czyli transakcją kupna i sprzedaży z odkupem. Transakcja DEPO jest odwrotnością transakcji REPO.

5) W zależności od rodzaju handlu : skomputeryzowany i publiczny.

Rynek skomputeryzowany to różnorodne formy obrotu papierami wartościowymi oparte na wykorzystaniu sieci komputerowych i współczesnej komunikacji.

Rynek skomputeryzowany charakteryzuje się:

Brak fizycznego miejsca spotkań sprzedawców i kupujących; skomputeryzowane punkty handlowe znajdują się bezpośrednio w biurach firm zajmujących się obrotem papierami wartościowymi lub bezpośrednio u ich sprzedawców i kupujących;

Brak publicznego charakteru procesu wyceny, automatyzacja procesu obrotu papierami wartościowymi;

Ciągłość w czasie i przestrzeni procesu obrotu papierami wartościowymi.

Rynek publiczny to tradycyjna forma obrotu papierami wartościowymi, na której sprzedający i kupujący papiery wartościowe (zwykle reprezentowani przez pośredników papierów wartościowych) spotykają się bezpośrednio w określonym miejscu, oraz handel publiczny, otwarty (w przypadku obrotu giełdowego) lub zamknięty (negocjacje). które z jakiegoś powodu nie są przedmiotem szerokiego rozgłosu.

6) W zależności od uczestników rynku : handel detaliczny i hurtowy;

Detal to segment rynku akcji obejmujący relacje pomiędzy emitentami i inwestorami a profesjonalnymi pośrednikami. Segment hurtowy obejmuje relacje pomiędzy profesjonalnymi handlowcami.

7) Biorąc pod uwagę specyfikę emitenta rynek akcji dzieli się na rynek rządowych papierów wartościowych i rynek korporacyjnych papierów wartościowych (papiery wartościowe spółek akcyjnych)

Najważniejszą rolę w funkcjonowaniu rynku papierów wartościowych odgrywa jego infrastruktura, która ułatwia zawieranie transakcji oraz stanowi wsparcie informacyjne dla emitentów, inwestorów i profesjonalnych pośredników.

Infrastrukturę rynku papierów wartościowych tworzą:

Organizatorzy handlu to giełdy i systemy obrotu, które organizują regularny obrót papierami wartościowymi;

Systemy rozliczeń i księgowania praw z papierów wartościowych – systemy rozliczeniowe, rejestratorzy i depozytariusze prowadzący rozliczenia zawartych transakcji, księgowanie i przerejestrowanie praw z papierów wartościowych;

Pośrednicy to dealerzy i brokerzy świadczący usługi inwestorom w zakresie zawierania transakcji na rynku;

Informatyczne i analityczne systemy wsparcia inwestycji to agencje informacyjne i ratingowe, które dostarczają inwestorom pełnej informacji o statusie emitentów.

Emitentem może być państwo reprezentowane przez władze centralne lub lokalne oraz przedsiębiorstwa i organizacje niepaństwowe związane z sektorem produkcyjnym lub finansowym i występujące najczęściej w formie prawnej spółki akcyjnej. Inwestorami są osoby prawne lub osoby fizyczne inwestujące w papiery wartościowe. Państwo może występować także w roli inwestora, jednak głównymi inwestorami na rosyjskiej giełdzie są osoby fizyczne, tj. Przeważa inwestor indywidualny, a głównym emitentem jest państwo.

Relacja pomiędzy emitentem a inwestorem jest skonstruowana w następujący sposób: inwestor jest właścicielem papierów wartościowych na mocy prawa własności (lub innego prawa majątkowego), a emitent ma wobec niego obowiązek wykonywania praw poświadczonych papierem wartościowym. Szczególną rolę odgrywają inwestorzy instytucjonalni, czyli wyspecjalizowane instytucje kredytowe i finansowe, takie jak banki komercyjne i inwestycyjne, towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne i inwestycyjne. Ich koncentracja znacznej liczby papierów wartościowych przyczynia się do większej stabilności i trwałości rynku akcji.

Do kategorii profesjonalnych uczestników rynku papierów wartościowych zaliczają się organizacje i osoby fizyczne, które zapewniają zawieranie i realizację transakcji (transakcji) papierami wartościowymi pomiędzy emitentami a inwestorami, a także pomiędzy samymi grupami uczestników zawodowych i w ich ramach.

Należą do nich organizatorzy obrotu papierami wartościowymi. Mogą istnieć w formie organizacji giełdowej lub niegiełdowej i świadczyć usługi bezpośrednio ułatwiające transakcje. Handel w systemie organizatora handlu mogą prowadzić wyłącznie jego członkowie. Do uczestników profesjonalnych zaliczają się także brokerzy, dealerzy, zarządzający funduszami, organizacje rozliczeniowe i rozliczeniowe, depozytariusze i rejestratorzy.

Brokerem może być osoba prawna lub osoba fizyczna działająca na podstawie umowy agencyjnej lub komisyjnej na koszt klienta. Najczęściej jest to firma brokerska.

Dealer to osoba prawna dokonująca transakcji kupna i sprzedaży papierów wartościowych we własnym imieniu i na własny koszt na podstawie publicznego ogłoszenia ich notowań.

Zarządzający funduszem przeprowadza transakcje papierami wartościowymi w interesie klienta we własnym imieniu i za opłatą w określonym terminie.

W organizacji rozliczeniowo-rozliczeniowej podczas uzgadniania i korygowania informacji o transakcjach zawartych w trakcie obrotu ustalane i kompensowane są wzajemne zobowiązania stron w zakresie dostawy papierów wartościowych i rozliczeń na nich.

Depozyty świadczą usługi przechowywania certyfikatów papierów wartościowych i (lub) przenoszenia praw własności papierów wartościowych.

Rejestratorzy zajmują się działalnością w zakresie prowadzenia rejestru właścicieli papierów wartościowych, która polega na gromadzeniu, utrwalaniu, przetwarzaniu, przechowywaniu i udostępnianiu danych o rejestrze, tj. wykaz posiadaczy papierów wartościowych według stanu na określony dzień.

Dokonując transakcji na czasowo przeniesionych na niego papierach wartościowych klienta, uczestnik profesjonalny otrzymuje status posiadacza nominalnego – osoby, dla której w rejestrze wpisana jest określona liczba papierów wartościowych, której właścicielem nie jest.

Na rozwiniętym rynku papierów wartościowych obecność takiego pośrednika finansowego, jak bank inwestycyjny, jest obowiązkowa, odgrywając główną rolę w procesie emisji papierów wartościowych i pełniąc funkcję najważniejszego eksperta na rynku finansowym. Pełni jednocześnie funkcję dostawcy i konsumenta aktywów długoterminowych na rynku kapitałowym, zrzeszając inwestorów i emitentów.

Bank inwestycyjny świadczy klientom usługi mające na celu rozwiązanie następujących problemów:

Finanse korporacyjne;

Długoterminowe planowanie finansowe;

Lokowanie lub nabywanie papierów wartościowych;

- marketing papierów wartościowych;

Zarządzanie funduszami;

Organizacje fuzyjne.

Finansowanie przedsiębiorstw to pomoc w pozyskiwaniu kapitału na finansowanie projektów inwestycyjnych, znalezieniu partnerów strategicznych do wprowadzenia nowych technologii, rynków lub metod zarządzania, plasowaniu akcji oraz tworzeniu rynku dla emitowanych papierów wartościowych. Banki inwestycyjne uczestniczą w tworzeniu funduszy zbiorowego inwestowania, aby inwestorzy mogli łączyć swoje środki i inwestować je w wiele papierów wartościowych jednocześnie w celu dywersyfikacji ryzyka i zwiększenia płynności kapitału. Oni zarządzają tymi funduszami. W krajach rozwiniętych banki inwestycyjne posiadają pozycje na wszystkich głównych giełdach i mają dostęp do rynku pozagiełdowego.

Kiedy bank inwestycyjny występuje jako agent jednej ze stron transakcji kupna lub sprzedaży notowanych papierów wartościowych, pełni rolę brokera. Jeżeli bank kupuje i sprzedaje te papiery na własny rachunek, inwestując własny kapitał i ryzykując nim, pełni rolę dealera. Obecnie w Rosji nie ma rozwiniętej instytucji banków inwestycyjnych. Funkcje podobne do tych, jakie przypisuje się bankom inwestycyjnym w Stanach Zjednoczonych i niektórych innych krajach, pełnią w naszym kraju uniwersalne banki komercyjne. Jednak bankowość inwestycyjna, ze względu na słabo rozwinięty rynek finansowy, ograniczoną gamę instrumentów finansowych i brak inwestorów instytucjonalnych, nie osiągnęła jeszcze w naszym kraju wystarczającego rozwoju.

Rynek papierów wartościowych (giełda) jest częścią rynku finansowego, obok rynku kapitału pożyczkowego, rynku walutowego i rynku złota. Określone instrumenty finansowe – papiery wartościowe – są przedmiotem obrotu na giełdzie.

Papiery wartościowe- są to dokumenty o ustalonej formie i szczegółach poświadczające prawa majątkowe, których wykonywanie lub przeniesienie możliwe jest wyłącznie za okazaniem. Te prawa własności papierów wartościowych są uwarunkowane udostępnieniem pieniędzy na pożyczkę i tworzeniem różnych przedsiębiorstw, kupnem i sprzedażą, zastawem majątku itp. Pod tym względem papiery wartościowe dają ich właścicielom prawo do uzyskania określonego dochodu.

Papiery wartościowe- jest to produkt specjalny, który krąży na rynku i odzwierciedla stosunki własności. Papiery wartościowe można kupować, sprzedawać, cedować, zastawiać, przechowywać, dziedziczyć, darować, wymieniać. Mogą pełnić określone funkcje pieniądza (środki płatnicze, rozliczeniowe). Jednak w przeciwieństwie do pieniędzy nie mogą pełnić roli uniwersalnego odpowiednika.

Szybkie tworzenie i rozwój rynku papierów wartościowych w Rosji w okresie radykalnej prywatyzacji doprowadziło do powstania dużej liczby spółek akcyjnych emitujących akcje i obligacje. Niestabilna sytuacja finansowa i deficyt budżetowy determinowały powszechną dystrybucję państwowych i komunalnych papierów wartościowych (głównie obligacji). Niewypłacalność wielu przedsiębiorstw doprowadziła do stosowania weksli. Niestabilność rynku finansowego jako całości spowodowała powstanie szeregu zastępczych papierów wartościowych.

Papiery wartościowe odgrywają znaczącą rolę w obrocie płatniczym państwa i mobilizowaniu inwestycji. Całość papierów wartościowych znajdujących się w obiegu stanowi podstawę rynku akcji, który jest elementem regulacyjnym gospodarki. Ułatwia przepływ kapitału od inwestorów dysponujących dostępnymi zasobami gotówkowymi do emitentów papierów wartościowych. Rynek papierów wartościowych jest najbardziej aktywną częścią współczesnego rynku finansowego w Rosji i pozwala na realizację różnorodnych interesów emitentów, inwestorów i pośredników. Znaczenie rynku papierów wartościowych jako integralnej części rynku finansowego stale rośnie.

Celem rynku papierów wartościowych jest gromadzenie środków finansowych i zapewnienie możliwości ich redystrybucji poprzez dokonywanie różnorodnych transakcji papierami wartościowymi przez różnych uczestników rynku, tj. pośredniczenie w przepływie tymczasowo wolnych środków inwestorów do emitentów papierów wartościowych.

Cele rynku papierów wartościowych to:

· mobilizacja czasowo wolnych środków finansowych na realizację konkretnych inwestycji;

· tworzenie infrastruktury rynkowej spełniającej międzynarodowe standardy;

· rozwój rynku wtórnego;

· intensyfikacja badań marketingowych;

· przekształcenie stosunków majątkowych;

· doskonalenie mechanizmu rynkowego i systemu zarządzania;

· zapewnienie realnej kontroli nad kapitałem akcyjnym w oparciu o regulacje państwowe;

· ograniczenie ryzyka inwestycyjnego;

· tworzenie strategii portfelowych;

· opracowanie cennika; prognozowanie obiecujących obszarów rozwoju.

Do głównych funkcji rynku papierów wartościowych należą: księgowość, kontrola, równoważenie podaży i popytu, zachęty, redystrybucja, regulacja.

Funkcja księgowa przejawia się w obowiązkowym rejestrowaniu na specjalnych listach (rejestrach) wszystkich rodzajów papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu na rynku, rejestracji uczestników rynku papierów wartościowych, a także rejestrowaniu transakcji giełdowych realizowanych na podstawie umów kupna-sprzedaży, zastawu, trustu , konwersji itp. Funkcja kontrolna polega na monitorowaniu przestrzegania przepisów przez uczestników rynku.

Funkcja stymulująca polega na motywowaniu osób prawnych i osób fizycznych do zostania uczestnikami rynku papierów wartościowych. Przykładowo, zapewniając prawo do udziału w zarządzaniu przedsiębiorstwem (udziały), prawo do uzyskiwania dochodów (odsetki od obligacji, dywidendy od akcji), możliwość gromadzenia kapitału czy prawo do stania się właścicielem majątku (obligacje ).

Funkcja redystrybucji polega na redystrybucji (poprzez obieg papierów wartościowych) środków (kapitału) pomiędzy przedsiębiorstwami, państwem i ludnością, gałęziami przemysłu i regionami. Finansowając deficyt budżetów federalnych, regionalnych, regionalnych i lokalnych poprzez emisję państwowych i komunalnych papierów wartościowych oraz ich sprzedaż, wolne środki finansowe przedsiębiorstw i ludności podlegają redystrybucji na rzecz państwa.

Funkcja regulacyjna oznacza regulację (poprzez określone transakcje giełdowe) różnych procesów społecznych. Na przykład przeprowadzając transakcje papierami wartościowymi, reguluje się wielkość podaży pieniądza w obiegu. Sprzedaż rządowych papierów wartościowych na rynku zmniejsza wielkość podaży pieniądza, a ich zakup przez rząd, wręcz przeciwnie, zwiększa tę wielkość. Podczas tzw. kryzysu bankowego w sierpniu 1995 r. w ciągu dwóch dni Bank Centralny Federacji Rosyjskiej odkupił obligacje rządowe na kwotę 1,6 biliona dolarów. rub., zapewniając w ten sposób bankom komercyjnym środki na uregulowanie zaległości.

Rynek papierów wartościowych odgrywa ważną rolę jako instrument regulacji rynku. Do funkcji pomocniczych rynku akcji zalicza się wykorzystanie papierów wartościowych w prywatyzacji, zarządzaniu kryzysowym, restrukturyzacji gospodarczej, stabilizacji obiegu pieniężnego oraz polityce antyinflacyjnej.

Sprawnie działający rynek papierów wartościowych pełni ważną funkcję makroekonomiczną, ułatwiając redystrybucję środków inwestycyjnych, zapewniając ich koncentrację w najbardziej dochodowych i perspektywicznych branżach (przedsiębiorstwa, projekty), a jednocześnie odwracając środki finansowe z branż, które nie mają jasno określonego rozwoju horyzont. Tym samym rynek papierów wartościowych jest jednym z niewielu możliwych kanałów finansowych, poprzez które oszczędności wpływają na inwestycje. Jednocześnie rynek papierów wartościowych umożliwia inwestorom przechowywanie i powiększanie oszczędności.

Podstawą prawną rozwoju rynku papierów wartościowych są regulacje przyjęte głównie w latach 1991-1996. Ogólna koncepcja papierów wartościowych i transakcji z nimi zawarta jest w Kodeksie cywilnym Federacji Rosyjskiej. Ustawa federalna „O rynku papierów wartościowych” z dnia 22 kwietnia 1996 r. reguluje działalność profesjonalnych uczestników tego rynku, charakteryzuje rolę i mechanizm działania giełd, Federalnej Komisji Rynku Papierów Wartościowych (FCSM Rosji) i jej regionalnych branżowych oraz formułuje podstawowe pojęcia z zakresu rynku papierów wartościowych. Ustawa federalna „O spółkach akcyjnych” z dnia 25 grudnia 1995 r. reguluje działalność spółki akcyjnej na rynku papierów wartościowych. Charakteryzuje treść szeregu transakcji giełdowych spółki akcyjnej, określa prawa i obowiązki właścicieli akcji i obligacji, zasady rejestracji papierów wartościowych oraz niektóre zagadnienia ustalania wartości rynkowej akcji. Ustawa federalna „O ochronie praw i uzasadnionych interesów inwestorów na rynku papierów wartościowych” z dnia 15 marca 1999 r. reguluje kwestie udostępniania informacji oraz tryb ochrony praw i interesów inwestorów na rynku akcji.

Duża liczba rozporządzeń wydanych przez Federalną Komisję Rynku Papierów Wartościowych Federacji Rosyjskiej reguluje szereg indywidualnych procedur. Na przykład „Standardowe emisje akcji i obligacji oraz ich prospekty emisyjne podczas reorganizacji organizacji komercyjnych”, zatwierdzone uchwałą Federalnej Komisji ds. Rynku Papierów Wartościowych Rosji z dnia 11 listopada 1998 r. nr 48, szczegółowo opisują procedurę emisji akcje i obligacje spółek akcyjnych oraz innych struktur handlowych złożone w trakcie ich reorganizacji.

Obecnie notuje się wiele przypadków nieprzestrzegania przepisów dotyczących papierów wartościowych oraz łamania praw inwestorów. Jednocześnie obecne ramy regulacyjne są fragmentaryczne i nie zapewniają odpowiedniej ochrony praw inwestorów. Nie określono jeszcze jednoznacznych sankcji za emisję zastępczych papierów wartościowych, nie stworzono także mechanizmów zapobiegania i zwalczania oszustw na rynku. Ustawodawstwo musi zawierać jasne określenie podstaw prywatnych roszczeń inwestorów, tworzyć i utrwalać skuteczne mechanizmy ich ochrony oraz przewidywać odpowiedzialność karną za przestępstwa na giełdzie.

trend na papierze giełdowym