Struktura tržišta vrijednosnih papira. Pojam tržišta vrijednosnih papira, njegova struktura i funkcije Pojam i struktura tržišta vrijednosnih papira
Preko financijskih instrumenata kao što su vrijednosni papiri.
Vrijednosni papir, prema zakonskoj definiciji iz (čl. 142.), je isprava utvrđenog oblika i podataka kojom se potvrđuju imovinska prava, čije je ostvarivanje ili prijenos moguć samo uz predočenje.
Sukladno čl. 128. istog zakona je predmet građanskih prava, kao i stvar, odnosno pokretnina.
Trenutno velika većina vrijednosnih papira ne postoji u svom povijesno prvom papirnatom ili dokumentarnom obliku, već u takozvanom bezpapirnom ili nedokumentarnom obliku. Prava vlasnika vrijednosnog papira evidentiraju se samo u posebnom registru prema pravilima utvrđenim zakonom, a sam vrijednosni papir ne postoji kao “fizički”.
Tržište dionica i obveznica je u stalnom razvoju u skladu s rastom. Njegova pojava bila je povezana s potrebama robne proizvodnje, jer bez privlačenja privatnog kapitala i njegovog udruživanja kroz izdavanje, prije svega, dionica i obveznica, stvaranje i razvoj novih poduzeća i sektora gospodarstva bili bi nemogući. Stoga je postao važan uvjet razvoja gospodarstva svih najrazvijenijih kapitalističkih zemalja svijeta.
Tržište vrijednosnih papira i tržište roba
U okvirima robne ekonomije tržište vrijednosnih papira je s jedne strane slično tržištu bilo kojeg drugog proizvoda, jer je vrijednosni papir isti proizvod, as druge strane ima svoje karakteristike povezane sa specifičnostima svog proizvoda – vrijednosnih papira. Tržište vrijednosnih papira u suvremenim uvjetima je sektor općeg financijskog tržišta i u tom smislu se razlikuje od realnog sektora gospodarstva koji proizvodi.
Tržište vrijednosnih papira je sastavni dio financijskog tržišta, jer je povezano s protokom kapitala od jednog tržišnog sudionika do drugog. Razlikuje se od ostalih sektora financijskog tržišta (tržišta novca, deviza, bankovnih kredita i depozita) prvenstveno po svom predmetu, ali mu je vrlo sličan i po načinu formiranja, i po značaju optjecajnog procesa, te po značaju optjecaja. u odnosu na tržište stvarnih dobara. Blizina tih tržišta je tolika da u nekim slučajevima vrijednosni papiri mogu obavljati funkciju sredstva plaćanja i namire (npr. mjenica, ček). Valja napomenuti da je jedan od preduvjeta za nastanak modernog papirnatog novca bila novčanica, odnosno bankovni račun.
Tržište vrijednosnih papira obuhvaća međunarodna, nacionalna i regionalna tržišta, tržišta pojedinih vrsta vrijednosnih papira, tržišta državnih i nedržavnih (korporacijskih) vrijednosnih papira, primarnih (izvornih) i sekundarnih ili izvedenih vrijednosnih papira.
U pojednostavljenom i sažetom obliku mjesto tržišta vrijednosnih papira prikazano je na donjoj slici.
Mjesto tržišta vrijednosnih papira. Tržište vrijednosnih papira i njegovi glavni novčani tokoviUloga tržišta vrijednosnih papira
Tržište vrijednosnih papira, s jedne strane, sastavni je dio financijskog tržišta, budući da korištenjem vrijednosnih papira omogućuje akumulaciju, koncentraciju i centralizaciju kapitala te na temelju toga njegovu preraspodjelu u skladu sa zahtjevima tržišta; s druge strane, to je sfera dokapitalizacije, kao i svako drugo tržište.
Tržište vrijednosnih papira i prikupljanje kapitala
Tržište vrijednosnih papira je vanjski izvor prikupljanja kapitala u odnosu na bilo koju komercijalnu aktivnost. Tipično, unutarnji financijski izvori poslovanja poduzeća ili tvrtke, koji se uglavnom sastoje od troškova amortizacije i reinvestiranog dijela neto dobiti, čine u prosjeku od polovice do tri četvrtine ukupnih financijskih sredstava potrebnih za održavanje i proširenje proizvodnje i prometa roba. Preostale potrebe za financijskim sredstvima pokrivaju dva glavna vanjska izvora: tržište bankovnih kredita i tržište vrijednosnih papira. Prema sadašnjim procjenama, do 75% vanjskih financijskih izvora dolazi s tržišta vrijednosnih papira.
Tržište vrijednosnih papira i kapitalna ulaganja
Da biste dobili novac od prodaje vrijednosnih papira, morate pronaći kupca za njih. Dakle, tržište vrijednosnih papira je ujedno i objekt ulaganja slobodnih sredstava poduzeća, organizacija i stanovništva kao područje povećanja kapitala. Međutim, kapital se može povećati ili stavljanjem novca na depozit u banci, ili na deviznom tržištu, ili ulaganjem u neku proizvodnu djelatnost, u nekretnine ili antikvitete itd. Posljedično, tržište vrijednosnih papira objektivno se natječe s drugim područjima ulaganja kapitala, pa stoga sve ovisi o tome koliko je ono privlačno sa stajališta sudionika na tržištu.
Kriteriji atraktivnosti tržišta vrijednosnih papira za investitore. Atraktivnost tržišta vrijednosnih papira procjenjuje se prema sljedećim kriterijima:- razina profitabilnosti. Tržišni sudionici uspoređuju isplativost svojih ulaganja na različitim tržištima i njihovim instrumentima;
- porezni uvjeti. Tržišni sudionici razmatraju porezni tretman transakcija vrijednosnim papirima u usporedbi s oporezivanjem koje se događa na drugim tržištima;
- stupanj rizika ulaganja u vrijednosne papire, tj. sigurnost sredstava akumuliranih u njima i primljenog prihoda;
- razinu usluge na tržištu. Koliko je zgodno, jednostavno, pouzdano itd. investitoru raditi na ovom tržištu, koliko su njegovi sudionici zaštićeni od svih vrsta tržišnih i netržišnih rizika itd.
Općenito, oko 25-30% slobodnih sredstava stanovništva u razvijenim zemljama ulaže se izravno na tržište vrijednosnih papira, a približno toliko se ulaže neizravno kroz osiguravajuće i mirovinske fondove (društva), koji većinu svoje imovine drže u vrijednosnim papirima.
Mjesto tržišta vrijednosnih papira u ukupnom prometu financijskih sredstava prikazano je na sl. 1.2.
Vrijednosni papir ima određenu uporabnu vrijednost, koja se ne ostvaruje u procesu potrošnje, već u procesu prometa.
Struktura tržišta vrijednosnih papira
Tržište vrijednosnih papira ima vrlo složenu strukturu. Dijeli se na primarni i sekundarni; organizirani i neorganizirani; mjenjačnica i na šalteru; javno i informatizirano; gotovinsko i hitno.
Tržište dionica i obveznica ima specifične značajke koje ga razlikuju od robnog tržišta, na primjer:
- po objektu i volumenu. Vrijednosni papir je specifičan proizvod, naslov vlasništva. Uporabna vrijednost takvog proizvoda sastoji se samo u njegovoj sposobnosti stvaranja prihoda u budućnosti. Obim tržišta vrijednosnih papira, zbog kontinuiteta njihova prometa, višestruko je veći od obujma tržišta stvarnih dobara;
- prema načinu formiranja tržišta. Stvarna dobra moraju se proizvesti, a vrijednosni papir se jednostavno pusti u promet;
- po ulozi u procesu cirkulacije. Svrha proizvodnje pravih dobara je njihovu potrošnju, a vrijednosni papir izdaje se samo za žalbe i donosi prihod;
- po lancu zapovijedanja u ekonomiji. Tržište dionica i obveznica sekundarni u usporedbi s tržištem dobara i usluga.
Struktura tržišta vrijednosnih papira
Tržište vrijednosnih papira je složena struktura s mnogim karakteristikama i stoga ga treba promatrati iz različitih kutova.
Ovisno o stupnju cirkulacije vrijednosnog papira, postoje primarni i sekundarni tržišta. Primarni- ovo je tržište koje osigurava puštanje vrijednosnih papira u optjecaj. Ovo je njegovo prvo pojavljivanje na tržištu. Sekundarna je tržište na kojem se trguje prethodno izdanim vrijednosnim papirima. Ovo je skup bilo kojih transakcija s tim vrijednosnim papirima, što rezultira trajnim prijenosom vlasništva nad njima.
Ovisno o stupnju regulacije, tržišta vrijednosnih papira dijele se na organiziran I neorganizirano. U prvom se promet vrijednosnih papira odvija prema čvrsto utvrđenim pravilima; u drugom se sudionici na tržištu slažu oko gotovo svih pitanja.
Ovisno o mjestu trgovine razlikuju se burza I na šalteru tržište dionica i obveznica.
- Mjenjačko tržište - To je trgovanje vrijednosnim papirima organizirano na burzama.
- OTC tržište - Riječ je o trgovanju vrijednosnim papirima bez posredovanja burzi.
Većina vrsta vrijednosnih papira, osim dionica, trguje se izvan burzi. Ako je burzovno tržište u svojoj biti uvijek organizirano tržište, onda izvanberzansko tržište može biti organizirano i neorganizirano („ulično“, „spontano“). Trenutno zemlje s razvijenim tržišnim gospodarstvima imaju samo organizirano tržište vrijednosnih papira, koje predstavljaju ili burze ili elektronički sustavi trgovanja izvan šaltera.
Ovisno o vrsti trgovanja, tržište vrijednosnih papira postoji u dva glavna oblika: javno i računalno.
Javno (glasovno) tržište je tradicionalni oblik trgovanja vrijednosnim papirima u kojem se prodavači i kupci vrijednosnih papira (koje obično predstavljaju burzovni posrednici) susreću izravno na određenom mjestu gdje se odvija javno, transparentno trgovanje (kao u slučaju trgovanja dionicama), ili zatvoreno trgovanje, pregovori su provedeni iz nekog razloga nisu predmet širokog publiciteta.
Kompjuterizirano tržište- to su različiti oblici trgovanja vrijednosnim papirima temeljeni na korištenju računalnih mreža i suvremenih sredstava komunikacije. Karakterizira ga:
- nedostatak fizičkog mjesta susreta prodavača i kupaca; kompjuterizirani šalteri za trgovanje nalaze se izravno u uredima tvrtki koje trguju vrijednosnim papirima ili izravno kod njihovih prodavača i kupaca;
- nedostatak javnosti procesa određivanja cijena, automatizacija procesa trgovanja vrijednosnim papirima;
- kontinuitet u vremenu i prostoru procesa trgovanja vrijednosnim papirima.
Ovisno o uvjetima pod kojima se sklapaju poslovi s vrijednosnim papirima, tržište vrijednosnih papira dijeli se na gotovinsko i terminsko tržište.
Tržište gotovine(spot tržište, gotovinsko tržište) je tržište za trenutno izvršenje zaključenih transakcija. Štoviše, čisto tehnički, ovo se izvršenje može produljiti za jedan do tri dana ako je potrebna isporuka samog vrijednosnog papira u fizičkom obliku.
Tržište izvedenica vrijednosni papiri su tržište na kojem se izvršenje transakcije odgađa, obično nekoliko tjedana ili mjeseci.
Gotovinsko tržište vrijednosnih papira doseže najveću veličinu. Terminski ugovori za vrijednosne papire uglavnom se sklapaju na tržištu izvedenica.
Ovisno o instrumentima kojima se trguje na tržištu, ono se dijeli na:- monetarni— razdoblje cirkulacije instrumenata na ovom tržištu nije dulje od jedne godine (mjenica, ček, potvrda banke, kratkoročne obveznice);
- tržište kapitala(investicijsko tržište) - instrumenti imaju rok dospijeća duži od jedne godine (dionice, srednjoročne i dugoročne obveznice).
| Naslov / Preuzimanje | Opis | Veličina | Broj preuzimanja: |
| izd. od 04.10.2010 | 100 KB | 3068 |
Organizirano tržište vrijednosnih papira je cjeloviti gospodarski sustav koji se formira prema njima. Vrijednosni papiri izdaju se u obliku obrazaca i raznih potvrda. Vlasnici ih mogu koristiti za međusobne obračune i kao kolateral. Vrijednosni papiri mogu biti na ime ili na donositelja.
Sudionici burzovnog tržišta su investicijske institucije, izdavatelji i investitori. vrijednosni papiri u svojoj su biti dio cjeline uz pomoć koje se vrši brzo aktiviranje ulaganja u različite gospodarske sektore.
Vrijednosni papiri sadrže sljedeće elemente: subjekte; tržište (mjenjačnica i na šalteru); regulatorne vladine agencije; zasebne organizacije i vlastitu infrastrukturu. Struktura tržišta vrijednosnih papira je složena i višestruka, s mnogo različitih karakteristika. Stoga, kako biste ga ispravno procijenili, morate detaljno razmotriti svaki njegov element. Počnimo sa subjektima tržišta središnje banke.
To uključuje investitore, izdavatelje, profesionalne institucije. Zauzvrat, tržište dionica Centralne banke podijeljeno je na primarno tržište i sekundarno tržište. Na primarnom privatnom tržištu vrijednosni papiri prvog i ponovnog izdanja plasiraju se pojedinačnim ulagateljima u strogo ograničenim količinama. Primarno javno tržište plasira vrijednosne papire koji su dostupni svim investitorima u neograničenim količinama. je također podijeljen u dvije kategorije - to su vanberzanska tržišta i mjenjačka tržišta. Na burzi se prodaju vrijednosni papiri velikih poduzeća koji zadovoljavaju tržišne standarde (imaju velik broj dionica u optjecaju, osiguran stupnjem pouzdanosti). Izvanberzansko tržište radi s drugim investitorima - velikim tvrtkama čiji su promet i veličina nešto ispod utvrđenih zahtjeva burzovnog tržišta. Štoviše, izvanberzansko tržište karakterizira vrlo visoka razina likvidnosti različitih dionica. U nekim su zemljama obujmi izvanberzanskog tržišta ponekad jednaki i znatno ispred obujma burzi (Njujorška i Ruska burza). Državni vrijednosni papiri također se prodaju putem izvanberzanskog tržišta.
Struktura tržišta vrijednosnih papira unutar sebe ili na drugi način u vlastitoj infrastrukturi sadrži sljedeće odjele. To su pravni, informacijski, depozitni odjel, odjel namire i kliringa i registracije. Štoviše, svi ti odjeli, koji imaju različite smjerove, rješavaju zajedničke probleme tržišta. A to je, prije svega, opća organizacija procesa trgovanja, formiranje cjenovne stope, pružanje potrebnih informacija svim sudionicima trgovanja, kreditiranje države, osiguranje razine likvidnosti itd.
U strukturi tržišta vrijednosnih papira nalaze se i različite vrste burzi. Na primjer, to su javne burze, privatne i mješovite.
U isto vrijeme, proces organiziranja trgovine bilo kojom vrijednom imovinom na njima, metode i mehanizmi koji se koriste za obavljanje trgovine malo se razlikuju. Sve ovisi o stupnju razvijenosti burze, broju vrijednosnih papira, kao i broju naloga za njihovu prodaju ili kupnju, te o promjenama u dinamici cijena. Uglavnom se koriste sljedeće metode trgovanja. Ovo je jednostavna dražba i dvostruka. S druge strane, jednostavne aukcije može organizirati prodavatelj, kupac ili u odsutnosti. Osnova aukcije prodavatelja je porast cijene vrijednosnog papira tijekom procesa nadmetanja. Na aukciji kupca je suprotno. Ovdje dolazi do pada cijene vrijednosnice tijekom procesa trgovanja. Trgovanje na aukciji u odsutnosti temelji se na ograničenom broju vrijednih sredstava (CS) s odobrenim cjenovnim pragom, koji će se prodavati samo u strogo određenom vremenskom razdoblju. Nakon njegovog završetka, prodavatelj razmatra sve dostupne zahtjeve i prodaje vrijednosne papire po cijeni koju je kupac ponudio iznad razine praga ili eventualno jednakoj njoj.
Tržište vrijednosnih papira
opće karakteristike
Pojam tržišta vrijednosnih papira. Tržište dionica i obveznica - to je ukupnost odnosa između njegovih sudionika u vezi s izdavanjem, prometom i poništenjem vrijednosnih papira.
Otkrijmo bit pojmova koji se koriste u definiranju tržišta vrijednosnih papira.
Sigurnost je dokument kojim se potvrđuju prava njegovog vlasnika.
Vlasnik, odnosno posjednik vrijednosnih papira, odnosno stjecatelj vrijednosnih papira po pravu vlasništva je investitor .
Investitor je jedan od sudionika na tržištu vrijednosnih papira. Drugi glavni tržišni sudionik je izdavatelj - to je osoba koja izdaje vrijednosne papire na tržište i koja po njima snosi obveze prema ulagateljima.
Izdavatelj i ulagači stupaju u odnos već u prvoj fazi prometa vrijednosnih papira – kada se oni puštaju u optjecaj. U ovoj fazi izdavatelj otuđuje vrijednosne papire prvim ulagačima. U suprotnom smjeru, od investitora prema izdavatelju, kreću se sredstva ili druga imovina. U drugoj fazi optjecaja vrijednosnih papira – prometu – vrijednosni papiri se prenose s jednog ulagača na drugog. I u trećoj fazi - otkupu - ulagači, kao i u prvoj fazi, ponovno stupaju u odnos s izdavateljem koji je izdao vrijednosne papire, ali tek sada vrijednosni papiri teku od ulagatelja prema izdavateljima, a ovi potonji otkupom vrijednosnih papira plaćaju novac investitora. (Monetarni oblik isplate sredstava pri otkupu vrijednosnih papira je tradicionalan, iako izdavatelji mogu osigurati pri izdavanju vrijednosnih papira: poništenje vrijednosnih papira neće biti popraćeno isplatom sredstava, već izdavanjem neke imovine ili pružanjem usluge. ) Osobitost faze poništenja vrijednosnih papira je u tome što vrijednosni papiri prestaju postojati i uništavaju se. Ali treba imati na umu da nije svaki prijenos vrijednosnog papira od ulagača na izdavatelja popraćen poništenjem vrijednosnog papira: on može neko vrijeme postati vlasništvo izdavatelja, nakon čega se vrijednosni papir ponovno vraća u optjecaj. To se događa, primjerice, pri ponovnoj kupnji vrijednosnih papira. U skladu s ruskim zakonodavstvom, dioničko društvo može otkupiti dionice koje je izdalo (izdalo) ako takvu odluku donese glavna skupština dioničara ili upravni odbor društva, a istovremeno je ograničenje nametnuto na razdoblje tijekom kojeg dionice mogu biti na raspolaganju društvu - ne duže od jedne godine. Postoje slučajevi (oni su predviđeni zakonom) kada dioničko društvo nema pravo, ali je dužno otkupiti dionice koje posjeduje od dioničara. Izdavatelj također može otkupiti obveznice prema vlastitom nahođenju ili na zahtjev imatelja obveznica (u potonjem slučaju, ako je izdavatelj predvidio takvo pravo za ulagatelje).
Dakle, emisija, promet i poništenje vrijednosnih papira su faze prometa vrijednosnih papira, faze njihovog životnog ciklusa. I u svakoj fazi cirkulacije postoji otuđenje, ili na drugi način prijenos, vrijednosnih papira od jednog tržišnog sudionika do drugog. Otuđenje vrijednosnih papira može se dogoditi tržišnim metodama (kao rezultat kupoprodaje, zamjene) i netržišnim metodama (kao rezultat nasljeđivanja, darovanja ili oduzimanja).
Faze životnog ciklusa mogu se razlikovati ovisno o vrsti sigurnosti. Dakle, za dionice su potrebne prve dvije faze optjecaja - emisija i optjecaj, a do treće faze možda uopće neće doći, budući da je dionica, općenito gledano, neotplativi vrijednosni papir, njezino razdoblje postojanja određeno je razdobljem djelatnosti izdavatelja - dioničkog društva, a dok postoji dioničko društvo, može se otplatiti samo u određenim slučajevima (tijekom reorganizacije dioničkog društva, u vezi sa smanjenjem veličine temeljni kapital društva itd.). Istovremeno, u životnom ciklusu bilo koje vrste dužničkih vrijednosnih papira uvijek dolazi do otkupa, budući da se izdaju na određeno razdoblje; kada ono završi, vrijednosni papiri se otkupljuju. No, u isto vrijeme, možda neće postojati stadij optjecaja ako je izdavatelj prilikom izdavanja vrijednosnih papira zabranio njihov optjecaj i time utvrdio da su vrijednosni papiri netržišni.
Vrste tržišta vrijednosnih papira. Tržišta vrijednosnih papira mogu se klasificirati prema različitim kriterijima, a zatim će svaka vrsta tržišta vrijednosnih papira otkriti svoju određenu stranu.
Postoje različite vrste tržišta vrijednosnih papira:
po fazama prometa vrijednosnih papira:
Primarni – obuhvaća prvu fazu prometa vrijednosnih papira – emisiju; vrijednosni papiri se plasiraju na ovo tržište i po prvi puta nalaze svoje investitore; izdavatelji i investitori obvezni su sudionici primarnog tržišta. Izdavatelji na primarnom tržištu prikupljaju sredstva koja su im potrebna za realizaciju ciljeva koje su postavili pri planiranju emisije vrijednosnih papira;
Sekundarni – podrazumijeva drugu fazu prometa vrijednosnih papira – promet; obično su jedini sudionici na ovom tržištu investitori; između njih se vrijednosni papiri i gotovina (ili druga imovina) prenose u različitim smjerovima. Budući da se poslovanje na sekundarnom tržištu vrijednosnih papira odvija bez sudjelovanja izdavatelja i nema izravnog utjecaja na stanje izdavatelja, izdavatelju je uglavnom svejedno tko je vlasnik vrijednosnih papira koje izdaje, glavna stvar za njega je obujam obveza na njima i njegova sposobnost ispunjavanja. Sekundarno tržište vrijednosnih papira od posebne je važnosti za ulagače: na njemu se formiraju tržišne cijene, vrijednosni papiri stječu likvidnost i profitabilnost, a ovisno o njihovoj razini ulagači mogu ostvariti svoj investicijski cilj - ostvariti dobit.
Što se tiče treće faze optjecaja vrijednosnih papira - poništenja, događa se da ne postoji zaseban tip tržišta vrijednosnih papira koji karakterizira povlačenje vrijednosnih papira iz optjecaja i njihovo uništavanje, te odnosi koji se razvijaju između sudionika na tržištu, investitora i izdavatelja na Ova faza se obično naziva sekundarno tržište vrijednosnih papira.
po izdavatelju:
Tržište državnih i općinskih vrijednosnih papira je tržište vrijednosnih papira čiji su izdavatelji izvršna tijela državne vlasti i lokalne uprave;
Tržište korporativnih vrijednosnih papira - izdavatelji vrijednosnih papira razvrstanih na ovo tržište su pravne osobe (detaljnije o izdavateljima u poglavlju 1.5).
prema mjerilu:
Nacionalno je tržište vrijednosnih papira jedne zemlje (države);
Globalno je kombinacija nacionalnih tržišta i međunarodnog (međunarodnog) tržišta za određenu vrstu vrijednosnih papira, primjerice tržište euroobveznica.
ovisno o mjestu trgovine:
Burza - mjesto trgovanja vrijednosnim papirima je burza; značajka mjenjačkog tržišta je visok stupanj koncentracije transakcija na jednom mjestu u jedinici vremena; na burzovnom tržištu trguje se najkvalitetnijim vrijednosnim papirima, budući da za uvrštenje u burzovno trgovanje, a posebno u postupku uvrštenja, njihov izdavatelj mora ispuniti niz uvjeta;
OTC je tržište na kojem se vrijednosnim papirima trguje izvan burze; Ovo tržište karakterizira kaotičnost (raspršenost) transakcija kroz vrijeme i prostor.
prema stupnju regulacije (prisutnost čvrsto uspostavljenih pravila trgovanja):
Uređeno je tržište koje funkcionira strogo prema utvrđenim pravilima jedinstvenim za sve sudionike na tržištu; burzovno tržište uvijek je organizirano tržište, budući da se uređuju vrijeme i postupak trgovanja na burzi, postupak uvrštenja vrijednosnih papira u burzovno trgovanje, postupak uvrštavanja sudionika na tržištu u trgovanje i sl.;
Neorganizirano tržište (ovo se tržište naziva i „ulično“, „spontano“) je tržište čija pravila djelovanja država ili uopće ne propisuje te tada sudionici u transakcijama samostalno pregovaraju o svim pitanjima ili, ako su pravila uspostavila država, onda su mnogo liberalniji nego za burzu; Prema ruskom zakonodavstvu, slobodno tržište može biti organizirano i neorganizirano.
prema načinu sklapanja poslova:
Tradicionalno (drugim riječima, prisutnost ili glas) - uključuje prisutnost sudionika trgovanja na određenom mjestu, a trgovanje na takvom tržištu odvija se glasom;
Kompjuterizirana - komunikacija između sudionika trgovanja odvija se na tržištu putem računala putem elektroničkih i telekomunikacijskih mreža, njihova kompjuterizirana trgovinska mjesta nalaze se neposredno u uredima društva; Danas je tržište vrijednosnih papira u gotovo svim zemljama kompjuterizirano.
prema vrsti zaključenih poslova s vrijednosnim papirima(na temelju toga razlikuju se tri skupine tržišta vrijednosnih papira) :
Ovisno o vremenu izvršenja zaključenih transakcija:
Gotovina (ili na drugi način “spot” tržište, spot tržište ili “gotovinsko” tržište) - na ovom tržištu se podrazumijeva trenutačno izvršenje transakcija (na burzi se ova vrsta transakcije naziva “isporuka protiv plaćanja”), tj. na dan sklapanja (T+ 0, gdje je T dan zaključenja transakcije); Za gotovinski promet dopuštena je odgoda plaćanja, ali ne duže od tri dana (T+3);
Tržište izvedenica je tržište na kojem se transakcije izvršavaju najranije tri dana nakon zaključenja, obično nakon jednog ili nekoliko mjeseci; tržište izvedenica smatra se tržištem izvedenica;
Ovisno o namjeni ulaganja u vrijednosne papire:
Ulaganje (tržište izravnih ulaganja) je tržište ulaganja sredstava na duži vremenski period, s ciljem, u pravilu, stjecanja pristupa upravljanju aktivnostima izdavatelja (kod ulaganja u dionice);
Špekulativno - investitor, ulažući svoja sredstva u vrijednosne papire, slijedi jedan cilj - dobiti prihod od rasta (smanjenja) tržišne vrijednosti u relativno kratkom vremenskom razdoblju (ili, kako kažu špekulativni investitori, "skinuti skalp s tržište");
Ovisno o načinu na koji je transakcija izvršena:
Gotovina je tržište na kojem se transakcije obavljaju na račun vlastitih sredstava sudionika;
Dug - na ovom tržištu sudionici ulaze u transakcije korištenjem posuđenih sredstava; Transakcije na tržištu duga uključuju: maržne transakcije koje se provode djelomično korištenjem sredstava koja je broker posudio klijentu; repo transakcije.
prema vrsti (skupini posebnih vrsta) vrijednosnih papira:
Tržište dionica;
Tržište obveznica;
Tržište mjenica;
Investicijsko tržište;
Tržište vrijednosnih papira osiguranih hipotekom (uključuje tržište obveznica osiguranih hipotekom i potvrda o sudjelovanju u hipotekama), itd.
Sredstva se mogu ulagati u proizvodne i trgovačke djelatnosti, nekretnine, plemenite metale i sl. U svim slučajevima oni mogu s vremenom donijeti profit ako su pravci i uvjeti ulaganja novca kao kapitala pravilno odabrani. Međutim, u razmatranim slučajevima ne postoji proces preliminarne akumulacije iznosa novca potrebnog za ulaganje. Uostalom, prije ulaganja kapitala, on se mora negdje akumulirati ili nabaviti. Ovo područje djelovanja je financijsko.
Financijsko i burzovno tržište. Financijski i kreditni odnosi djeluju na sljedećim tržištima:
Međunarodna razmjena;
Osiguranje, mirovinski i investicijski fondovi.
Potrebno je razlikovati tržišta na koja se kapital može samo ulagati, odnosno primarna tržišta, i sama financijska tržišta na kojima se ti kapitali akumuliraju i na kraju ulažu na primarna tržišta. Financijska tržišta su tržišta posrednika između primarnih vlasnika sredstava i njihovih krajnjih korisnika.
Međutim, ne proizlaze svi vrijednosni papiri iz monetarnog kapitala, pa se tržište vrijednosnih papira ne može u potpunosti klasificirati kao financijsko. U mjeri u kojoj se tržište vrijednosnih papira temelji na novcu kao kapitalu, ono se naziva tržištem dionica iu tom je svojstvu sastavni dio financijskog tržišta. Tržište dionica čini veliki dio tržišta vrijednosnih papira. Preostali sektor tržišta vrijednosnih papira je tržište ostalih robnih vrijednosnih papira.
Tržište vrijednosnih papira privlači sredstva iz različitih izvora i ulaže ih u različite vrste stvarnog kapitala. Sredstva se mogu prikupljati iz unutarnjih i vanjskih izvora. Unutarnji izvori obično uključuju troškove amortizacije i dobit. Glavni vanjski izvori su krediti banaka i sredstva dobivena izdavanjem vrijednosnih papira. U gospodarstvu prevladavaju unutarnji izvori, budući da su vanjski rezultat njihove preraspodjele.
Slobodna sredstva mogu se ulagati u mnoga područja: industrijske i druge gospodarske djelatnosti, nekretnine, plemenite metale, stranu valutu, mirovinske i osiguravajuće fondove, vrijednosne papire, posuđivati ili deponirati uz kamatu na bankovni depozit itd. Stoga je tržište vrijednosnih papira jedna od mnogih primjena slobodnog kapitala i stoga se mora natjecati da ga privuče.
Kretanje sredstava između tržišta kapitalnih ulaganja ovisi o nizu čimbenika:
Razina tržišne profitabilnosti;
Porezni uvjeti na tržištu;
Razina financijskih i drugih gospodarskih rizika;
Organizacija tržišta i njezina pogodnost za investitore.
Tako, tržište dionica i obveznica je skup ekonomskih odnosa koji nastaju između različitih gospodarskih subjekata u vezi mobilizacije i plasmana slobodnog kapitala u procesu izdavanja i prometa vrijednosnih papira.
Funkcije i vrste tržišta vrijednosnih papira. Tržište vrijednosnih papira obavlja niz funkcija koje se mogu podijeliti u dvije skupine: opće tržišne, svojstvene svakom tržištu, i specifične, koje ga razlikuju od ostalih tržišta.
Opće funkcije tržišta uključuju:
Komercijalni, koji se odnosi na ostvarivanje dobiti od poslovanja na određenom tržištu;
Cijena, uz pomoć koje se osigurava proces formiranja tržišnih cijena, njihovo stalno kretanje itd.;
Informacije, na temelju kojih tržište proizvodi i priopćava svojim sudionicima informacije o predmetima trgovine;
Regulatorni, koji se odnosi na stvaranje pravila za trgovinu i sudjelovanje u njoj, postupak rješavanja sporova između sudionika, utvrđivanje prioriteta i formiranje upravljačkih i kontrolnih tijela.
Specifične funkcije tržišta vrijednosnih papira uključuju sljedeće:
Redistributivna, koja osigurava protok sredstava između grana i područja djelatnosti i financiranje proračunskog deficita (investicije - mobilizacija štednje i ušteda i njihova preraspodjela u obliku investicijskih sredstava između grana i područja gospodarstva);
Osiguranje cjenovnih i financijskih rizika, odnosno hedging, koji se provodi na temelju nove klase izvedenih vrijednosnih papira: terminskih i opcijskih ugovora.
Mogu se razlikovati sljedeće vrste tržišta vrijednosnih papira:
1) Ovisno o fazi cirkulacije vrijednosnog papira : primarni i sekundarni;
Na primarnom tržištu vrijednosne papire kupuju njihovi prvi vlasnici. Ovo tržište je prva faza procesa prodaje vrijednosnog papira i prvo pojavljivanje vrijednosnog papira na tržištu.
Na primarnom tržištu dionica u razvijenim zemljama vodeću ulogu imaju investicijske banke koje sudjeluju u plasmanu dionica putem javne emisije i privatnog (ili izravnog) oblika. Javna emisija je otvorena ponuda vrijednosnih papira širokom krugu ulagatelja uz obveznu objavu prospekta. Privatni plasman uključuje ponudu vrijednosnih papira ograničenom broju takozvanih kvalificiranih kupaca, što uključuje razne financijske institucije i druge strateške investitore.
Sudjelovanjem u javnoj ponudi investicijska banka je pokrovitelj izdanja, snoseći u određenoj mjeri odgovornost za distribuciju izdanja. Kod čvrstog preuzimanja, banka kupuje cjelokupno izdanje od izdavatelja po utvrđenoj cijeni, a zatim preprodaje vrijednosne papire investitorima po višoj cijeni, preuzimajući sav rizik ako plasman ne uspije. Best underwriting znači da banka omogućuje plasman, ali ne jamči izdanje i nema obvezu u potpunosti plasirati izdanje.
Kod privatnog plasmana posao investicijske banke je pronaći kupca i s njim sklopiti posao u ime klijenta. Njegove prednosti uključuju uštedu vremena zbog nedostatka pripreme prospekta i čekanja na registraciju i troškove jamstva plasmana, slobodnije uvjete dogovora između izdavatelja i ulagatelja. Općenito, sudjelovanje specijaliziranog investicijskog posrednika u bilo kojoj metodi plasmana dovodi do značajnih ušteda za izdavatelja, što čini financijske instrumente dostupnijima potencijalnom kupcu.
Na sekundarnom tržištu prometuju se prethodno izdani vrijednosni papiri, tj. ukupnost svih akata kupnje i prodaje ili drugih oblika prijenosa vrijednosnih papira od jednog vlasnika do drugog tijekom cijelog razdoblja optjecaja vrijednosnog papira.
Ovdje su glavni sudionici profesionalci, od kojih značajan dio čine špekulanti, tj. trgovce koji su spremni preuzeti rizike i čije djelovanje na tržištu daje veću likvidnost. U procesu redistribucije vlasništva dolazi do stalnog strukturnog restrukturiranja gospodarstva. Slaba razvijenost sekundarnog tržišta otežava preprodaju vrijednosnih papira i općenito slabi poticaje za ulaganje u njih, značajno ograničavajući mogućnosti privlačenja financijskih sredstava u realni sektor.
Sekundarno tržište dijelimo na organizirano i neorganizirano. Organizirano tržište predstavlja prije svega burza - u klasičnom obliku posebno opremljene zgrade ili u obliku računalne mreže na koju su povezani terminali sudionika trgovanja. Neorganizirano tržište (maloprodajno, "ulično", također zvano trgovanje "preko šaltera") zastupljeno je mnogim trgovcima, karakterizira ga nepostojanje jedinstvenog tečaja za iste vrijednosne papire i relativno male količine transakcija koje sklapaju investitori izravno s trgovcem izvan trgovinskog sustava (na primjer, putem banke).
Najvažnija karakteristika sekundarnog tržišta je likvidnost, koja odražava ne samo obujam trgovanja, već i raznolikost transakcija, broj vrijednosnih papira kojima se trguje i broj profesionalnih trgovaca. U uvjetima visoke likvidnosti, jaz između cijena ponude i potražnje na tržištu vrijednosnih papira (spread) je minimalan uz neznatne fluktuacije cijena od transakcije do transakcije, što je osigurano visokom koncentracijom ponude i potražnje. To pomaže u uspostavljanju cijene koju vlasnici papira i potencijalni kupci smatraju pravednom. Potiče aktivnu kupnju i prodaju. Mehanizam koji jamči najveću likvidnost burze je burza.
2) Ovisno o stupnju uređenosti tržišta vrijednosnih papira : organizirani i neorganizirani;
Na organiziranom tržištu vrijednosnih papira cirkuliraju na temelju pravila koja utvrđuju tijela upravljanja, između ovlaštenih profesionalnih posrednika - sudionika na tržištu u ime drugih sudionika. Neorganizirano je promet vrijednosnih papira bez poštivanja pravila jedinstvenih za sve sudionike na tržištu.
3) Ovisno o mjestu trgovine : mjenjačnica i na šalteru;
Burzovno tržište se temelji na trgovanju vrijednosnim papirima na burzama, stoga je ono uvijek organizirano tržište, jer se trgovanje na njemu odvija strogo prema pravilima burze i to samo između burzovnih posrednika, koji su pomno odabrani između svih ostalih sudionika na tržištu. . Na izvanberzanskom tržištu vrijednosnim papirima se ne trguje bez prolaska kroz burzu. Može biti organizirano i neorganizirano. Organizirano burzovno tržište temelji se na računalnim sustavima za komunikaciju, trgovanje i servisiranje vrijednosnih papira. Neorganizirano uključuje kupnju i prodaju vrijednosnih papira od strane bilo kojeg sudionika na tržištu bez pridržavanja ikakvih pravila.
4) Ovisno o uvjetima na koje se transakcije sklapaju : gotovinsko (na licu mjesta) i hitno;
Tržište gotovinskih (gotovinskih) vrijednosnih papira je tržište s trenutnim izvršenjem transakcija u roku od jednog do dva radna dana. Na tržištu izvedenica transakcije se sklapaju s rokom namire dužim od dva radna dana.
Gotovinske transakcije inače se nazivaju gotovinske transakcije. Podložni su izvršenju odmah ili u roku od nekoliko dana, čiji broj odražava standardni rok za dovršetak nagodbe. Jednostavne transakcije nisu popraćene dodatnim uvjetima. Margin transakcije (transakcije s maržom), kao dodatni uvjet, pretpostavljaju mogućnost kupnje vrijednosnih papira uz plaćanje dijela njihove cijene posuđenim sredstvima uz obvezno knjiženje kolaterala na primljena sredstva; druga vrsta takvih transakcija je prodaja posuđenih sredstava vrijednosni papiri.
Terminske transakcije sklapaju se za isporuku vrijednosnih papira u budućnosti po unaprijed određenoj cijeni. Pri sklapanju jednostavnih (čvrstih) terminskih poslova, količine i vrijeme isporuke vrijednosnih papira (kao i bilo koje druge imovine) odgovaraju individualnim potrebama sudionika u transakciji. Terminske transakcije su standardizirane u smislu količine i vremena isporuke te vrste vrijednosnih papira. Za sve sudionike u terminskom trgovanju druga ugovorna strana za svaku transakciju je struktura za namiru i kliring unutar burze, što služi kao dodatno jamstvo pravovremenog završetka namire u cijelosti. Kod opcijske transakcije dodatni uvjet je pravo jedne od ugovornih strana da je odbije izvršiti ako nije zadovoljna dinamikom cijene imovine kojom se trguje. Ovo se pravo plaća premijom. Terminske i opcijske transakcije su uvjetne.
Uvjet za sklapanje transakcije obnove je mogućnost produljenja roka trajanja ako se odgodi trenutak dostizanja predviđene razine cijene. Ova se prilika provodi u obliku privlačenja posrednog sudionika u transakciji, kojem se nakon isteka roka vrijednosni papiri prodaju na određeno vrijeme uz uvjet ponovne kupnje po višoj cijeni u nadi da će još više isplativa prodaja u budućnosti, jer će cijena porasti na predviđenu vrijednost. Ova se transakcija naziva repo ili kupoprodajna transakcija s ponovnom kupnjom. DEPO transakcija je obratna od REPO transakcije.
5) Ovisno o vrsti obrta : informatizirano i javno.
Informatizirano tržište su različiti oblici trgovanja vrijednosnim papirima koji se temelje na korištenju računalnih mreža i suvremenih komunikacija.
Kompjuterizirano tržište karakterizira:
Nedostatak fizičkog mjesta susreta prodavača i kupaca; kompjuterizirani šalteri za trgovanje nalaze se izravno u uredima tvrtki koje trguju vrijednosnim papirima ili izravno kod njihovih prodavača i kupaca;
Nedostatak javnosti procesa određivanja cijena, automatizacija procesa trgovanja vrijednosnim papirima;
Kontinuitet u vremenu i prostoru procesa trgovanja vrijednosnim papirima.
Javno tržište je tradicionalni oblik trgovanja vrijednosnim papirima u kojem se prodavatelji i kupci vrijednosnih papira (obično predstavljaju posrednici u vrijednosnim papirima) susreću izravno na određenom mjestu, a javno, otvoreno trgovanje (u slučaju burzovnog trgovanja) ili zatvoreno trgovanje (pregovori) odvija koji iz nekog razloga nisu predmet širokog publiciteta.
6) Ovisno o sudionicima na tržištu : maloprodaja i veleprodaja;
Maloprodaja je segment tržišta dionica koji pokriva odnos izdavatelja i ulagatelja s profesionalnim posrednicima. Veleprodajni segment uključuje odnose između profesionalnih trgovaca.
7) Uzimajući u obzir specifičnosti emitenta tržište dionica dijeli se na tržište državnih vrijednosnih papira i tržište korporativnih vrijednosnih papira (vrijednosnih papira dioničkih društava)
Najvažniju ulogu u funkcioniranju tržišta vrijednosnih papira ima njegova infrastruktura koja olakšava sklapanje transakcija i služi kao informacijska podrška izdavateljima, investitorima i profesionalnim posrednicima.
Infrastruktura tržišta vrijednosnih papira sastoji se od:
Organizatori trgovine su burze i trgovinski sustavi koji organiziraju redovno trgovanje vrijednosnim papirima;
Sustavi za namiru i obračun prava na vrijednosnim papirima - klirinški sustavi, registri i depozitari koji osiguravaju namiru zaključenih poslova, obračun i preregistraciju prava na vrijednosnim papirima;
Posrednici su trgovci i posrednici koji pružaju usluge ulagateljima za sklapanje transakcija na tržištu;
Informacijsko-analitički sustavi investicijske podrške su informacijske i rejting agencije koje ulagačima daju potpunu informaciju o statusu izdavatelja.
Izdavatelj može biti država koju predstavljaju središnje ili lokalne vlasti te nedržavna poduzeća i organizacije vezane uz proizvodni ili financijski sektor, a najčešće postoje u pravnom obliku dioničkog društva. Investitori su pravne ili fizičke osobe koje ulažu u vrijednosne papire. Država se također može pojaviti kao investitor, ali glavni investitori na ruskoj burzi su pojedinci, tj. Prevladava individualni investitor, a glavni izdavatelj je država.
Odnos između izdavatelja i ulagatelja ustrojen je na sljedeći način: ulagatelj je vlasnik vrijednosnih papira po pravu vlasništva (ili drugom imovinskom pravu), a izdavatelj prema njemu snosi obveze za ostvarivanje prava potvrđenih vrijednosnim papirom. Posebna uloga pripada institucionalnim investitorima, kao što su specijalizirane kreditne i financijske institucije kao što su komercijalne i investicijske banke, osiguravajuća društva, mirovinski i zajednički fondovi. Njihova koncentracija značajne količine vrijednosnih papira doprinosi većoj stabilnosti i održivosti burze.
Kategorija profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira uključuje organizacije i pojedince koji osiguravaju sklapanje i izvršavanje poslova (transakcija) s vrijednosnim papirima između izdavatelja i ulagatelja, kao i između i unutar skupina samih profesionalnih sudionika.
Oni uključuju organizatore trgovanja vrijednosnim papirima. Mogu postojati u obliku organizacije za razmjenu ili bez organizacije za razmjenu i pružati usluge koje izravno olakšavaju transakcije. Trgovanje u sustavu organizatora trgovanja mogu obavljati samo njegovi članovi. Profesionalni sudionici također uključuju brokere, trgovce, upravitelje fondova, organizacije za namirenje i kliring, depozitare i registre.
Posrednik može biti pravna ili fizička osoba koja djeluje na temelju ugovora o posredovanju ili komisionu na trošak nalogodavca. Najčešće je to brokersko društvo.
Trgovac je pravna osoba koja u svoje ime i za svoj trošak obavlja poslove kupnje i prodaje vrijednosnih papira na temelju javne objave njihovih kotacija.
Upravitelj fonda obavlja poslove s vrijednosnim papirima u interesu klijenta u svoje ime i uz naknadu u određenom roku.
U organizaciji za namiru i kliring, tijekom usklađivanja i usklađivanja informacija o transakcijama zaključenim tijekom trgovanja, utvrđuju se i prebijaju međusobne obveze stranaka za isporuku vrijednosnih papira i namire po njima.
Depozitari pružaju usluge pohrane certifikata vrijednosnih papira i (ili) prijenosa vlasničkih prava na vrijednosnim papirima.
Registrari se bave poslovima vođenja registra vlasnika vrijednosnih papira koji se sastoje od prikupljanja, evidentiranja, obrade, čuvanja i davanja podataka o registru, tj. popis imatelja vrijednosnih papira na određeni datum.
Obavljanjem poslova s vrijednosnim papirima klijenta koji su mu privremeno preneseni, profesionalni sudionik dobiva status nominalnog imatelja - osobe na koju je u registru upisan određeni broj vrijednosnih papira čiji on nije vlasnik.
Na razvijenom tržištu vrijednosnih papira obavezna je prisutnost takvog financijskog posrednika kao što je investicijska banka, koja igra glavnu ulogu u procesu izdavanja vrijednosnih papira i djeluje kao najvažniji stručnjak na financijskom tržištu. Istodobno služi kao dobavljač i potrošač dugotrajne imovine na tržištu kapitala, okupljajući investitore i izdavatelje.
Investicijska banka klijentima pruža usluge rješavanja sljedećih problema:
Korporativne financije;
Dugoročno financijsko planiranje;
Plasman ili stjecanje vrijednosnih papira;
- marketing vrijednosnih papira;
Upravljanje fondovima;
Organizacije spajanja.
Korporativno financiranje je pomoć u prikupljanju kapitala za financiranje investicijskih projekata, pronalaženje strateških partnera za uvođenje novih tehnologija, tržišta ili metoda upravljanja, plasiranje dionica i stvaranje tržišta za izdane vrijednosne papire. Investicijske banke sudjeluju u stvaranju zajedničkih investicijskih fondova za ulagače kako bi udružili svoja sredstva i uložili ih u više vrijednosnih papira odjednom kako bi diversificirali rizike i povećali likvidnost kapitala. Oni upravljaju tim sredstvima. U razvijenim zemljama investicijske banke posjeduju pozicije na svim većim burzama i imaju pristup izvanberzanskom tržištu.
Kada investicijska banka djeluje kao agent jedne od strana u transakciji za kupnju ili prodaju kotiranih vrijednosnih papira, ona djeluje kao broker. Ako banka kupuje i prodaje te vrijednosne papire za vlastiti račun, ulažući vlastiti kapital i riskirajući ga, ona se ponaša kao trgovac. Trenutno u Rusiji ne postoji razvijena institucija investicijskih banaka. Funkcije slične onima koje imaju investicijske banke u SAD-u i nekim drugim zemljama kod nas obavljaju univerzalne poslovne banke. Međutim, investicijsko bankarstvo, zbog nerazvijenosti financijskog tržišta, ograničenog spektra financijskih instrumenata, te nedostatka institucionalnih investitora, još nije dovoljno razvijeno u našoj zemlji.
Tržište vrijednosnih papira (berza) dio je financijskog tržišta, uz tržište kreditnog kapitala, devizno tržište i tržište zlata. Na burzi se trguje posebnim financijskim instrumentima - vrijednosnim papirima.
Vrijednosni papiri- to su isprave utvrđenog oblika i podataka kojima se potvrđuju imovinska prava čije je ostvarivanje ili prijenos moguć samo uz predočenje. Ta imovinska prava u vrijednosnim papirima uvjetovana su davanjem novca na zajam i za osnivanje raznih poduzeća, kupnju i prodaju, zalog imovine i sl. S tim u vezi, vrijednosni papiri svojim vlasnicima daju pravo na određeni prihod.
Vrijednosni papiri- ovo je poseban proizvod koji cirkulira na tržištu i odražava vlasničke odnose. Vrijednosni papiri se mogu kupiti, prodati, ustupiti, založiti, pohraniti, naslijediti, darovati, zamijeniti. Mogu obavljati određene funkcije novca (sredstvo plaćanja, obračun). Ali za razliku od novca, oni ne mogu djelovati kao univerzalni ekvivalent.
Brzo formiranje i razvoj tržišta vrijednosnih papira u Rusiji na vrhuncu klizišta privatizacije doveo je do velikog broja dioničkih društava koja izdaju dionice i obveznice. Nestabilna financijska situacija i proračunski deficit unaprijed su odredili široku distribuciju državnih i općinskih vrijednosnih papira (uglavnom obveznica). Nelikvidnost mnogih poduzeća dovela je do upotrebe mjenica. Nestabilnost financijskog tržišta u cjelini dovela je do pojave niza surogat vrijednosnih papira.
Vrijednosni papiri imaju značajnu ulogu u platnom prometu države i mobilizaciji investicija. Ukupnost vrijednosnih papira u optjecaju čini osnovu burze, koja je regulatorni element gospodarstva. Olakšava kretanje kapitala od investitora s raspoloživim novčanim sredstvima do izdavatelja vrijednosnih papira. Tržište vrijednosnih papira je najaktivniji dio suvremenog financijskog tržišta u Rusiji i omogućuje realizaciju različitih interesa izdavatelja, ulagača i posrednika. Važnost tržišta vrijednosnih papira kao sastavnog dijela financijskog tržišta i dalje raste.
Svrha tržišta vrijednosnih papira je akumulirati financijska sredstva i osigurati mogućnost njihove preraspodjele obavljanjem različitih transakcija vrijednosnim papirima od strane različitih sudionika na tržištu, tj. posredovati u kretanju privremeno slobodnih novčanih sredstava ulagatelja izdavateljima vrijednosnih papira.
Ciljevi tržišta vrijednosnih papira su:
· mobilizacija privremeno slobodnih financijskih sredstava za provedbu konkretnih investicija;
· formiranje tržišne infrastrukture koja zadovoljava međunarodne standarde;
· razvoj sekundarnog tržišta;
· intenziviranje marketinških istraživanja;
· pretvorba vlasničkih odnosa;
· unapređenje tržišnog mehanizma i sustava upravljanja;
· osiguranje stvarne kontrole nad dioničkim kapitalom na temelju državne regulative;
· smanjenje rizika ulaganja;
· formiranje portfeljnih strategija;
· razvoj cijena; predviđanje perspektivnih područja razvoja.
Glavne funkcije tržišta vrijednosnih papira uključuju: računovodstvo, kontrolu, uravnoteženje ponude i potražnje, poticaje, preraspodjelu, regulaciju.
Knjigovodstvena funkcija očituje se u obveznom evidentiranju u posebne popise (registre) svih vrsta vrijednosnih papira kojima se trguje na tržištu, registraciji sudionika na tržištu vrijednosnih papira, kao i evidentiranju dioničkih transakcija izvršenih kupoprodajnim ugovorima, zalogom, trustom. , konverzija, itd. Kontrolna funkcija uključuje praćenje pridržavanja zakonodavstva od strane sudionika na tržištu.
Poticajna funkcija je poticanje pravnih i fizičkih osoba da postanu sudionici na tržištu vrijednosnih papira. Na primjer, dajući pravo sudjelovanja u upravljanju poduzećem (dionice), pravo na primanje prihoda (kamate na obveznice, dividende na dionice), mogućnost akumulacije kapitala ili pravo da postane vlasnik imovine (obveznice ).
Funkcija redistribucije sastoji se od redistribucije (kruženjem vrijednosnih papira) sredstava (kapitala) između poduzeća, države i stanovništva, industrija i regija. Pri financiranju deficita federalnog, regionalnog, regionalnog i lokalnog proračuna emisijom državnih i općinskih vrijednosnih papira i njihovom prodajom slobodna financijska sredstva poduzeća i stanovništva preraspodjeljuju se u korist države.
Regulacijska funkcija znači reguliranje (kroz specifične dioničke transakcije) različitih društvenih procesa. Na primjer, obavljanjem poslova s vrijednosnim papirima regulira se količina novčane mase u optjecaju. Prodaja državnih vrijednosnih papira na tržištu smanjuje količinu novčane mase, a njihova kupnja od strane države, naprotiv, povećava taj volumen. Tijekom takozvane bankarske krize u kolovozu 1995. godine, tijekom dva dana, Središnja banka Ruske Federacije otkupila je državne obveznice u iznosu od 1,6 trilijuna. rub., čime su komercijalne banke dobile sredstva za otklanjanje neplaćanja.
Tržište vrijednosnih papira igra važnu ulogu kao instrument regulacije tržišta. Pomoćne funkcije burze uključuju korištenje vrijednosnih papira u privatizaciji, kriznom upravljanju, gospodarskom restrukturiranju, stabilizaciji monetarnog optjecaja i antiinflacijskoj politici.
Učinkovito operativno tržište vrijednosnih papira obavlja važnu makroekonomsku funkciju, olakšava preraspodjelu investicijskih resursa, osigurava njihovu koncentraciju u najprofitabilnijim i najperspektivnijim industrijama (poduzeća, projekti) i istovremeno preusmjerava financijska sredstva iz industrija koje nemaju jasno definiran razvoj. izgledi. Stoga je tržište vrijednosnih papira jedan od rijetkih mogućih financijskih kanala kojima se štednja prelijeva u investicije. Istovremeno, tržište vrijednosnih papira omogućuje investitorima da pohrane i povećaju svoju štednju.
Zakonodavna osnova za razvoj tržišta vrijednosnih papira su propisi doneseni uglavnom 1991.-1996. Opći koncept vrijednosnih papira i transakcija s njima dan je u Građanskom zakoniku Ruske Federacije. Savezni zakon "O tržištu vrijednosnih papira" od 22. travnja 1996. regulira aktivnosti profesionalnih sudionika na ovom tržištu, karakterizira ulogu i mehanizam djelovanja burzi, Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira (FCSM Rusije) i njezinih regionalnih podružnice, te formulira temeljne pojmove tržišta vrijednosnih papira . Savezni zakon "O dioničkim društvima" od 25. prosinca 1995. regulira djelovanje dioničkog društva na tržištu vrijednosnih papira. Njime se opisuje sadržaj niza dioničkih transakcija dioničkog društva, definiraju prava i obveze vlasnika dionica i obveznica, pravila upisa vrijednosnih papira i neka pitanja utvrđivanja tržišne vrijednosti dionica. Savezni zakon "O zaštiti prava i legitimnih interesa ulagatelja na tržištu vrijednosnih papira" od 15. ožujka 1999. uređuje pitanja objavljivanja informacija i postupak zaštite prava i interesa ulagatelja na tržištu dionica.
Velik broj propisa koje je izdala Savezna komisija za tržište vrijednosnih papira Ruske Federacije regulira niz pojedinačnih postupaka. Na primjer, "Standardna izdanja dionica i obveznica i njihovi prospekti tijekom reorganizacije komercijalnih organizacija", odobrena Rezolucijom Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira Rusije od 11. studenog 1998. br. 48, detaljno opisuju postupak izdavanja dionice i obveznice dioničkih društava i drugih komercijalnih struktura plasiranih tijekom njihove reorganizacije.
Trenutačno postoji mnogo slučajeva nepoštivanja zakona o vrijednosnim papirima i kršenja prava ulagatelja. Istodobno, postojeći regulatorni okvir je fragmentiran i ne osigurava odgovarajuću zaštitu prava ulagača. Još uvijek nisu definirane jasne sankcije za izdavanje surogat vrijednosnih papira, a nisu stvoreni ni mehanizmi za sprječavanje i suzbijanje prijevara na tržištu. Zakonodavstvo mora sadržavati jasnu definiciju osnove za privatna potraživanja ulagatelja, stvoriti i učvrstiti učinkovite mehanizme za njihovu zaštitu te predvidjeti kaznenu odgovornost za kaznena djela na burzi.
burzovni papirni trend
